比特币最近的价格变化反映出一个受压的市场，因为看跌信号逐渐增强。比特币在保持上行动能方面面临困难，进一步加强了短期的修正前景。逆转这个趋势需要投资者的耐心和改善的宏观经济条件，而在目前，比特币似乎只有其中一个因素对其有利。

比特币持有者尚未获利出售

链上情绪指标突出显示新进比特币参与者的压力。短期持有者净未实现利润损失（STH-NUPL）显示，自2025年11月以来，新投资者始终处于净未实现损失之中。这种持久的回撤表明短期持有者的信心减弱，通常与修正市场阶段相关。历史上，比特币在价格重新回升并保持在短期持有者成本基础之上时，已经转变为持久的上升趋势。目前周期的这一门槛约在98,000美元附近。在比特币恢复此水平之前，STH群体仍然处于亏损状态，限制了激进风险承担并加强了谨慎的情绪。

负STH-NUPL的持续存在表明每当价格试图上涨时，便会出现分发压力。新进持有者在回升过程中往往在接近平衡点时退出持仓。这种行为限制了上行动能并延迟了趋势反转，使得98,000美元成为恢复广泛市场信心的关键心理和技术水平。另一方面，宏观动能指标显示比特币正进入降温阶段，而非投机扩张。热资本比例已从37.6%下降至35.5%，接近其下限统计带。这一变化表明短期投机减少，来自老牌、耐心资本的影响力增强。

比特币价格是否安全免于修正?

长期持有者继续累积比特币，增强市场的结构稳定性，而他们持续的买入行为历史上在调整期间限制了下行波动。这一累积为比特币提供了关键的支撑基础，有助于防止尽管短期需求减弱却无序下滑。比特币在短期时间框架上形成了一个斜向的双顶形态，这种结构通常预示着看跌的持续。尽管这类形态往往在市场下跌前出现，但更广泛的链上和宏观因素降低了即时急剧抛售的概率。长期持有者的支持仍然是抗击激进下行的一个缓解因素。

比特币目前维持在38.2%斐波那契回撤位之上，从这个区域成功反弹可能会稳定价格走势。守住这一支撑可能允许比特币恢复至94,000美元，这将削弱双顶结构并推迟看跌确认。然而，下行风险依然较高。另一方面，随着围绕格弓水兰的地缘政治不确定性加剧，比特币在1月20日已经跌破90,000美元。如果比特币再次向下测试，双顶形态的目标是向86,558美元移动。23.6%斐波那契回撤位于86,987美元，这一水平之前曾测试过作为支撑。进入这个区域将使看涨论点失效，并确认更深层的修正阶段。

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