贝莱德提交主动型比特币ETF申请，投资比特币还能赚利息收益？

资产管理巨头贝莱德(BlackRock) 近日向美国证交会(SEC)提交文件，申请推出一档结合比特币现货与选择权策略的ETF 产品，透过掩护性买权(covered-call) 创造收益，为比特币投资人引入现金流收入。

从追踪价格到赚取收益：贝莱德申请收益型比特币ETF

根据监管文件，贝莱德计画推出一档名为iShares Bitcoin Premium Income ETF 的新产品。该ETF 将与贝莱德现有的比特币现货ETF 架构类似，透过直接持有比特币来追踪价格表现。目前该产品尚未公布正式代码与费用细节。

不同之处在于，这档新基金将额外引入主动式管理策略，透过「同时持有资产并卖出买权(call options)」的掩护性买权(Covered Call) 策略来创造收益，旨在维持比特币现货曝险的同时，为投资人带来稳定现金流，以补足比特币本身无法产生利息的特性。

所谓Covered Call，是一种同时持有现货资产、并卖出看涨期权的策略。投资人透过出售买权收取权利金（Premium），以此增加整体收益。

简单来说，若投资人持有比特币，并预期价格短期内不会大幅上涨，便可以在可接受的价格区间内卖出看涨期权。若到期时价格未超过履约价，投资人可保留现货并获得权利金；若价格上涨超过履约价，则需依约在该价格出售现货，相当于放弃部分上涨空间，换取事前确定的收益。

例如，在比特币价格约87,000 美元时，投资人卖出一份履约价为95,000 美元、到期日为1 月30 日的看涨期权，并收取约1,572 美元的权利金。若到期价格未达95,000 美元，权利金即为净收益；若价格突破95,000 美元，则以该价格出售比特币。

若这种策略能持续按月成功展期，年化报酬率最高可达约22%。

此前讨论过，比特币储备公司Metaplanet 透过卖出比特币的卖权(Sell Put Option) 美化财报并每季创造数十亿日圆的比特币收入，该策略藉由付出现金保证金，承诺在未来某个到期日以特定价格买入比特币，换取权利金并借此创造现金流与帐面上可观的收益。

当然，这与贝莱德在ETF 中采用的Covered Call 策略大相径庭。 Covered Call 建立在「已持有现货」的基础上，透过出售上涨空间来换取权利金；而Sell Put Option 虽也赚取了权利金收入，但风险在于须在市场下跌时，以高于市价的价格承接资产。

Metaplanet 选择后者策略的原因在于，一方面权利金能认列为收入来营造好看的财报数据，另一方面即便履约也能发公告表示公司再度增持了比特币，只是不知道买入价高了多少。

作为全球最大的比特币现货ETF 发行商，贝莱德旗下的iShares Bitcoin Trust (IBIT) 目前管理资产约697.5 亿美元，是史上规模成长最快的ETF 之一。

在以太坊与Solana ETF 能透过质押产生收益的背景下，贝莱德选择以选择权策略为比特币建立类似的收益机制，也显示资产管理机构正逐步将比特币纳入产品扩张的路线图中。

本文链接地址：https://www.wwsww.cn/btbzixun/36726.html
郑重声明：本文版权归原作者所有，转载文章仅为传播更多信息之目的，如作者信息标记有误，请第一时间联系我们修改或删除，多谢。