随着比特币矿商逐步转型为人工智能（AI）基础设施提供者，越来越多矿企开始减少在资产负债表上持有的比特币，并透过出售BTC 来为新的业务布局提供资金。

矿企转型恐加剧比特币抛压

过去矿商普遍采取「HODL」（长期持有比特币）的策略，如今对多数上市矿企而言已逐渐成为历史。随着产业竞争加剧、能源成本上升以及比特币价格承压，单纯依赖挖矿的利润空间大幅缩水。比特币挖矿在2021 年牛市期间利润率一度高达90%，但如今几乎已不复存在，使得只依靠挖矿业务的公司面临压力。

由于矿商本身就拥有大型资料中心与电力基础设施，这些资源可以直接用于AI 算力需求，因此许多企业正将重心从比特币挖矿转向「AI 基础设施公司」。

这一趋势在比特币价格目前约66,000 美元、较去年10 月历史高点下跌近50% 的情况下更加明显。许多大型上市矿企正在出售比特币或讨论出售计画，以资助AI 业务扩张。

正在减少比特币持有或转型AI 业务的矿企

IREN（IREN）
该公司从未采取强烈的比特币持有立场，而是更专注于基础设施规模与营运效率，并积极布局高效能运算（HPC）。目前IREN 持有0 BTC，显示其并未采取比特币储备策略。

TeraWulf（WULF）
TeraWulf 也未采取强硬的比特币储备策略，而是保持资产负债表弹性以支持AI 相关业务。目前持有15 BTC，与其历史最高持仓相同，显示其对比特币累积并不重视。

Cipher Digital（CIFR）
该公司已明确表示2025 年将成为转型关键一年，并转向高效能运算基础设施。 Cipher 出售了三个挖矿合资企业49% 的股份，交易金额约4,000 万美元。目前持有1,500 BTC，低于历史最高的2,284 BTC。

Riot Platforms（RIOT）
Riot 将比特币视为融资工具，而非长期储备资产。该公司出售了所有每月产出的比特币，并清算部分持仓，包括出售近1,100 BTC 以资助Rockdale 收购案。 2025 年最后两个月，Riot 共出售2 亿美元的比特币。目前持有18,005 BTC，低于历史最高的19,368 BTC。

Hut 8（HUT）
Hut 8 在第四季财报会议中表示，比特币已不再是公司长期战略重心，未来将逐步降低相关敞口，转而依赖其持有的American Bitcoin（ABTC） 股权，该公司持有6,039 BTC。 Hut 8 自身目前持有13,696 BTC。

Core Scientific（CORZ）
随着AI 业务转型加速，公司出售了1.75 亿美元的比特币。其持仓从历史高点9,618 BTC 降至目前约630 BTC，而2025 年底时仍持有2,537 BTC。

MARA Holdings（MARA）
MARA 曾以坚持HODL 闻名，但如今策略已变得更加灵活。公司开始出售新挖出的比特币，并表示可能根据市场情况进行买卖。目前仍持有53,822 BTC，与历史最高持仓相同，但其中约28% 已被借出或抵押。

CleanSpark（CLSK）
CleanSpark 将其超过13,000 BTC 视为可运用资本，透过出售产出、进行覆盖式期权（covered calls），并探索以比特币为抵押的信用融资。目前持有13,513 BTC，与历史高点接近。

Bitdeer Technologies（BTDR）
Bitdeer 已将比特币持仓降至0，以为AI 资料中心扩张提供资金，较此前最高持仓2,470 BTC 大幅下降。

Bitfarms（BITF）
Bitfarms 转型态度最为明确。其执行长Ben Gagnon 表示：「我们已不再是一家比特币公司。」目前公司持有1,827 BTC，低于历史最高的3,301 BTC，并持续加码AI 基础设施。

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