美国现货比特币ETF 资金风向突然逆转。继上周一度录得接近10 亿美元周度净流入后，ETF 市场连续两个交易日出现资金撤出，而且最新卖压已不再只集中于长期失血的Grayscale GBTC，而开始扩散至ARK 21Shares Bitcoin ETF（ARKB）。

SoSoValue 数据显示，美东时间9 月8 日，美国现货比特币ETF 合计净流出4,664.64 万美元，结束此前连续多日的资金流入。当日GBTC 一口气流出6,550.96 万美元，是最大卖压来源；Fidelity FBTC 亦流出1,705 万美元、 Invesco BTCO 流出468 万美元。另一方面，BlackRock IBIT 仍吸金1,065.5 万美元，BITB 、 ARKB 及MSBT 亦维持净流入。

但到了9 月9 日，资金结构出现更值得注意的变化。最新可确认数据显示，当日现货比特币ETF 净流出约1.007 亿美元，其中ARKB 单日撤资约7,800 万美元，GBTC 再流出约2,720 万美元；Morgan Stanley MSBT 则录得约450 万美元净流入。两个交易日合计，ETF 市场已流失约1.473 亿美元。

ARKB 由吸金变最大卖方

最大的讯号并非单纯「ETF 又流出」，而是卖方身份正在改变。 9 月8 日ARKB 仍录得约806 万美元净流入，但翌日便转为约7,800 万美元净流出，资金方向一天内反转接近8,600 万美元。

过去市场往往将ETF 净流出归因于GBTC 持续赎回。 GBTC 管理费率仍高达1.5%，远高于IBIT 的0.25%，自转型为ETF 以来累计流出已超过277 亿美元，因此GBTC 出现撤资，本身未必代表新增的机构看空情绪。

然而ARKB 不同。当原本具备吸金能力的主流低费率ETF 突然转为大额流出，市场需要开始留意这是否只是单一大型持有人调仓，还是机构投资人正在FOMC 前降低比特币曝险。

一周近10 亿美元买盘迅速降温

这次反转尤其值得留意，是因为ETF 市场几日前才出现今年最强劲的一轮资金回流。

区块客此前统计，8 月31 日至9 月4 日期间，美国现货比特币ETF 合计净流入约9.867 亿美元；单是9 月3 日便吸金7.308 亿美元，其中IBIT 贡献4.54 亿美元，ARKB 亦流入1.377 亿美元。短短数个交易日内，ETF 市场已从「大额吸金」转成连续两日失血。

不过，目前尚不足以将其定义为机构资金全面撤退。最新7 日累计ETF 流量仍维持正值，而9 月9 日约1 亿美元的流出规模，与此前单日7 亿美元以上的流入相比仍有限。

ETF 买盘降温同时发生在宏观环境转差之际。 Reuters 报导，受中东局势及供应风险推动，Brent 原油9 月10 日仍处于每桶100 美元以上，美国长期国债收益率亦升至2023 年以来高位。能源价格重新推高通膨疑虑，令市场对Fed 继续维持高利率、甚至再次升息的预期升温。

Reuters 最新调查显示，多数经济学家仍预计Fed 在9 月15 日至16 日会议维持3.50% 至3.75% 利率不变，但预期今年至少再升息一次的分析师人数正在增加。

这正是目前ETF 资金变化的关键背景。

区块客日前指出，即使ETF 一周吸金近10 亿美元，比特币仍无法稳定站上8 万美元，显示机构买盘一直被上方获利了结及宏观卖压消化。如今ETF 本身亦开始转为净流出，相当于原本支撑BTC 的一股重要买盘暂时减弱。接下来真正需要观察的已不只是GBTC 会否继续失血，而是ARKB 、 IBIT 等过去主要吸金产品是否陆续加入赎回行列。

若流出重新集中于GBTC 及单一基金，这次两日撤资较可能只是短期调仓；但若IBIT 、 FBTC 、 ARKB 等大型低费率ETF 同时持续流出，才意味ETF 市场可能从「买盘降温」进一步转向真正的机构去风险阶段。

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