在宏观经济因素和联准会降息预期降温的双重压力下，比特币（BTC）及整体加密货币市场延续了近期的疲软走势，特别是在美国交易时段，跌势尤为明显，显示华尔街主导了这一波抛售，在美东时间下午跌破10 万美元的关键心理关口。

比特币将维持震荡行情

根据市场数据，比特币在亚洲时段一度反弹至104,000 美元，但随着美股开盘后迅速转跌。 Nasdaq 下挫2%，S&P 500 下跌1.3%，显示风险资产普遍承压。与此同时，那斯达克指数和标普500 指数分别下跌2% 和1.3%，加密相关的上市股票也遭受重创，尤其那些在人工智慧（AI）基础设施和数据中心领域有重度曝险的矿业公司，如Bitdeer 暴跌19%，Bitfarms 下挫13%，Cipher Mining 和IREN 的跌幅均超过10%。

分析师指出，市场正逐渐认清一个现实：联准会（Fed）目前并无意在12 月启动降息。 Wincent 交易部高级总监Paul Howard 指出：

「加密货币与宏观经济的连动性，如今比以往任何时候都更强。」目前市场对12 月降息25 基点的机率仅约五五波，他预期比特币在年底前大致维持现有区间盘整，「2025 年的高点恐怕已经出现，接下来会是缓步上行的年度走势。」

市场分析人士Mel Mattison 则从流动性角度提供了见解，指出政府赤字暂时收窄，特别是9 月份出现1,980 亿美元的财政盈余，以及10 月份部分政府关门可能导致更大的盈余，使得市场经历了数月来最为干旱的财政流动性时期。不过，Mel Mattison 预期未来几季财政支出将大幅增加，预示着流动性回归后，价格有望重拾升势，尽管未来几周市场可能依然震荡。

比特币即将触底？

尽管短期前景充满不确定性，但由Nikolaos Panigirtzoglou 领导的摩根大通分析师团队，对比特币的长期支撑表示乐观。他们在报告中指出，比特币的估计生产成本已经上升至约94,000 美元，这在历史上一直是价格底部，暗示目前价格的下行风险非常有限。同时，该团队重申了基于比特币相对于黄金的波动性调整比较，在6 至12 个月内可能达到170,000 美元的上行目标。

链上数据也开始显现市场底部的迹象。 Santiment 的数据显示，由于价格跌破10 万美元，散户交易者出现明显的恐惧（FUD）情绪，这种疲态通常发生在市场的拐点，而非新一轮下跌的开始。此外，比特币的净未实现损益比率（NUP）已降至0.476，历史经验显示，此数值常预示着短期市场底部的形成和价格反弹。在以太坊方面，交易所储备量已降至2024 年5 月以来的最低水平，表明中期而言，多数投资者倾向于累积而非抛售。

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