比特币今（17）日一度跌至9.3 万美元、触及近7 个月低点，市场情绪陷入极度恐慌。然而，分析师普遍认为，这波跌势更像是资金面紧缩之下的暂时性回调，而非基本面恶化，看好后市有望在流动性恢复后迎来反弹。

根据CoinGecko行情数据，比特币写稿时已回升至95,664 美元，过去一周跌幅达9.9%；加密货币市场恐惧与贪婪指数（Fear & Greed Index）跌至10，落入极度恐惧区间。

Caladan 研究主管Derek Lim 表示：「在我看来，主导市场的核心因素仍然是流动性。美国政府停摆，使财政部总帐户（TGA）维持在高档，短期内市场流动性确实吃紧。」

Derek Lim 这项逆风可望在短期内反转── 随着政府恢复运作、延后的支出付款开始释放，市场流动性将重新回归。他也指出，日本正在研议规模达17 兆日圆（约1,100 亿美元）的刺激方案，若最终能落实，未来也可能有助于全球流动性回升。

MHC Digital Group 市场负责人Edward Carroll 也示警，市场「表面平静、底层吃紧」的资金压力正逐步累积：

美债利差、隔夜回购市场等指标正闪烁警讯，与2018 年末到2019 年的市场环境相似。加密货币反应速度比传统市场风快，因此这次又是提前调整。

这波流动性紧缩，加上12 月降息预期下滑，使得美国比特币现货ETF 上周出现11 亿美元资金大撤退，进一步拖累比特币价格。

尽管短线承压，Edward Carroll 认为加密货币中期前景仍值得期待，原因在于，比特币「经历市场洗礼的数位黄金」角色日益稳固、流动性可望回升、以及机构参与度持续增强。

这波回调反映的是资金吃紧与降息预期修正，而不是加密货币市场基本面崩坏。一旦流动性循环反转，加密货币往往是最先反弹的，就如过去10 年每次重大政策转折后的表现。

BTC Markets 分析师Rachael Lucas 指出，比特币目前正测试94,000 美元附近支撑，下一道关键防线落在88,000 美元～ 91,000 美元区间。

技术上来说，这已经符合「坠入熊市」的定义。但也要看大环境—— 比特币在上一轮周期中也曾出现55% 的回档，之后就一路冲上2021 年11 月的历史高点。

她补充，本轮环境不同：美国政府已重新开门、降息循环即将展开、联准会（Fed）预计于12 月结束缩表（QT），「因此这波下滑更像是趋势尾段的震荡」。

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