经历三年寒冬后，美国科技初创公司和风险投资机构终于迎来转机。2025年上半年，特别是6月份的一波上市潮，为沉寂已久的科技IPO市场注入了新活力。

自2022年初起，受高通胀、激进加息及监管收紧影响，美国科技IPO市场几近停滞，大型收购交易也大幅减少。但2025年6月，五家科技公司成功上市，显著高于年初每月平均2家的水平。其中，加密公司Circle（CRCL）表现最为亮眼，上市首日股价翻倍，目前市值达420亿美元。该公司股价在6月进一步上涨，得益于美国参议院通过《GENIUS法案》，为稳定币建立联邦监管框架。

AI赛道提振市场信心

AI基础设施提供商CoreWeave（CRWV）的表现也增强了市场对AI领域的乐观情绪。该公司3月底上市后，5月股价飙升170%，6月再涨47%。

2021年是美国科技IPO的巅峰之年，共有155家风投支持公司上市，募资604亿美元。但此后市场急剧萎缩，2022年仅13家上市，2023年18家，2024年30家，三年募资总额仅133亿美元。

中小型公司领跑 IPO，巨头仍在观望

除Circle和CoreWeave外，近期上市的多为中小型公司，包括健康科技公司Hinge Health（HNGE，估值35亿美元）、Omada Health（OMDA，估值10亿美元）、线上交易平台eToro（ETOR，估值50亿美元）以及线上银行服务商Chime Financial（CHYM）。

然而，估值最高的私营科技公司如SpaceX、Stripe和Databricks仍在观望，AI明星企业OpenAI与Anthropic也选择继续融资，而非上市。

谨慎乐观与未来挑战

风投机构对后市态度谨慎乐观。FirstMark合伙人Rick Heitzmann表示：“IPO市场正在开启，风投圈正积极准备下一轮上市潮。”除IPO外，部分机构通过二级市场交易实现流动性，如Meta近期以140亿美元收购Scale AI的49%股份。

未来市场走势的关键变量包括美联储是否降息，以及美国证监会是否放宽上市监管规则。普华永道美国IPO业务主管Mike Bellin预计，下半年将有更多制药和金融科技公司上市。

然而，复苏之路仍存不确定性。今年4月，Klarna和StubHub等公司因关税及地缘政治因素推迟IPO计划。

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