美国最大的加密货币交易所Coinbase Global (COIN) 宣布推出一个全新的代币发行平台，该平台将允许个人投资者在代币正式上线交易前进行认购。这一举措标志着自2018年以来，美国个人投资者首次重获参与公开代币发售的渠道，即曾风靡一时的“首次代币发行”（ICO）的某种回归。受此消息影响，公司股价在早盘交易中出现上涨。
此举的背景是散户与机构投资者对数字资产的兴趣日益增长，推动着业内老牌企业不断拓展服务，以在价值数万亿美元的市场中抢占先机。Coinbase计划在其新平台上每月举办一次代币销售，并采用算法来决定代币的分配。投资者将拥有一周的窗口期提交购买申请，且购买将以与美元挂钩的稳定币USD Coin进行支付。据披露，区块链初创公司Monad将成为首个通过该平台发行代币的项目。
优化发行流程，应对市场挑战
Coinbase推出此平台旨在解决当前代币发行市场面临的痛点。该交易所在一篇博客文章中指出，“如今，代币发行方在努力将代币送到真实用户手中，同时还要建立足够的交易所流动性。Coinbase正在改变这一现状。”回顾2017年的加密货币热潮，ICO曾是一种极为流行的融资方式，但随后因监管机构对投资者保护和信息披露的担忧而放缓。Coinbase的新平台试图在现有框架内，为发行方和投资者提供一个更规范、更高效的连接渠道。
市场前景：杠杆重置与资金轮动
在宏观市场层面，Coinbase近期分析认为，加密货币市场在经历一次大规模清算事件后，可能已触及短期底部。此次抛售更多是市场基础性的杠杆调整而非偿付能力危机，其结果是市场杠杆水平恢复至更健康的结构性状态，这为中短期走势提供了支撑。然而，市场更可能出现缓慢攀升，而非直冲历史新高的行情。
从资金流向来看，机构投资者可能成为下一轮上涨的引领者。根据市场数据，所谓的“聪明资金”正显示出向EVM生态（如以太坊）轮动的迹象。同时，稳定币的数据表明，当前市场资金更多是内部轮动而非新增资金的大规模流入。这意味着短期的市场反弹仍将依赖于战术性激励与叙事驱动的轮动效应。尽管市场情绪仍处于“恐慌”区域，但近期的去杠杆化过程实则为市场中长期的走强清除了障碍，为未来的上涨奠定了基础。
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