Hyperliquid 的HIP-3 市场（builder-deployed 永续合约框架）于2026 年7 月中占Hyperliquid 永续合约成交量约50%，较2026 年1 月初的约2% 大幅扩张，半年扩张至原本25 倍规模。The Block 7 月14 日报导指出，这波成长由第三方builder TradeXYZ 主导，其XYZ100（追踪那斯达克100 指数）与Nvidia、Tesla 个股永续合约带动零售对「链上股票期货」需求爆发。所有部位皆以稳定币结算，投资人不持有底层股票。

TradeXYZ 主导：XYZ100 与Nvidia、Tesla 个股永续

HIP-3 是Hyperliquid 于2025 年提出的改进提案，允许外部builder 部署自订永续合约市场，同时使用Hyperliquid 的订单簿与清算引擎。 TradeXYZ 是目前HIP-3 生态最活跃的builder，其产品聚焦于「传统金融资产的链上永续合约表征」—包括追踪那斯达克100 的XYZ100，以及Nvidia、Tesla 等单一个股永续。

与传统股票期权相比，永续合约没有到期日，也不必处理权利金衰减，对已习惯「纯多空」仓位逻辑的加密零售用户门槛更低。 The Block 引述交易数据指出，这种产品设计正好切中「想暴露于美股上涨，又不想离开加密托管环境」的一批用户—他们可以用稳定币直接开仓，无需开立传统券商帐户。

从加密永续到链上股票期货的结构转轴

Hyperliquid 过去以加密资产永续合约（BTC▲、ETH▲、SOL▲等）为主流；HIP-3 的爆发把这条叙事推向新的方向。6 月16 日先前报导过SPCX 永续（追踪SpaceX 上市案）单日成交量突破14 亿美元、成为当时HIP-3 最大单一市场；一个月之后，HIP-3 整体占比已从单一产品里程碑升级为结构性转轴。

The Block 也附上一个关键警示：HIP-3 目前的主流产品都是「传统金融资产」的链上镜像，永续合约本质是零和衍生品市场，缺乏底层股票的股息与投票权。若监理机关把这类产品定性为「未经核准的证券衍生品」，HIP-3 的成长速度会受到直接影响。这是Hyperliquid 这一波叙事下潜在的政策变数。

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