美国商品期货交易委员会（CFTC）再替传统金融资产上链扫除合规障碍。 CFTC 旗下市场参与者部门（MPD）、市场监督部门（DMO）及清算与风险部门（DCR）9 月24 日共同更新加密资产与区块链FAQ，厘清客户资金可投资于「原本已获准投资资产的代币化形式」，并说明业者如何利用区块链技术满足监管记录保存要求。

这项更新意味着CFTC 对金融资产采取更明确的技术中立（technology-neutral）监管方向：一项金融工具若本身已符合监管规定，不应单纯因为所有权或交易纪录搬到区块链，就被视为另一种不合格资产。

不是放行所有代币：只有「原本就能买的资产」上链

CFTC 官方公告明确指出，此次FAQ 更新处理的其中一项问题，是客户资金投资于「tokenized forms of permitted investments」，即既有合规投资工具的代币化版本。

这一点尤其重要，因为它不代表期货经纪商（FCM）突然可以拿客户资金购买BTC 、 ETH 或一般RWA Token 。

CFTC Regulation 1.25对FCM 及衍生品清算组织（DCO）可以如何运用客户资金有明确限制。经过2024 年底修订后，允许的投资种类包括美国政府证券、市政证券、符合资格的政府货币市场基金、特定外国主权债务，以及符合资格的美国国债ETF 等；核心原则仍是保存本金与维持流动性。

换句话说：美国国债可以投资→ 符合规定的代币化美债也可能可以。但：一种原本不符合Regulation 1.25 的加密资产，并不会因为「代币化」三个字而突然变成合格投资。

这也延续CFTC 先前对代币化抵押品的监管思路。 2026 年3 月FAQ 已指出，若某项合资格抵押资产被代币化，只要其法律与经济权利与传统形式相同或具有功能等同性，仍可按照既有监管框架处理。

区块链帐本也能用于监管记录保存

另一项更具基础设施意义的更新，是CFTC 正式处理利用区块链技术满足注册业者recordkeeping requirements（记录保存义务）的问题。

传统FCM 必须保存完整交易纪录、客户帐本、交易指令及相关资料，而且依CFTC 规定，多数纪录必须保存5 年并随时可供CFTC 、 NFA 或司法部门检查；相关资料本来就可以使用电子形式保存。

此次FAQ 进一步将区块链纳入这套数位记录框架，意味着监管重点逐渐从「资料是否存放于传统资料库」，转向资料是否完整、可验证、可存取，而且能够接受监管机构查核。

对华尔街而言，这可能比单纯允许一种新的Token 更重要，因为帐本、所有权纪录、抵押品转移及交易历史，都可能进一步采用链上基础设施。

CFTC 近期连续替「资产上链」打开监管通道

这并不是单一政策转向。

CFTC 在2025 年底发布Tokenized Collateral Guidance，开始厘清代币化资产作为衍生品抵押品的监管方式；2026 年2 月又重新发布Staff Letter 26-05，允许符合条件的FCM 接受部分非证券型数位资产作为客户保证金抵押品。

例如CFTC 先前已明确表示，FCM 可以在符合条件及折价（haircut）要求下，将客户存入的部分非证券型加密资产纳入保证金计算；BTC 、 ETH 的自有部位资本折价至少为20%，符合规定的支付型稳定币则可适用2% 的处理方式。

至于客户资金投资，监管限制则更严格——今年3 月版FAQ 当时仍明确表示，FCM 不得直接将客户资金投资于支付型稳定币，因为稳定币本身并未被Regulation 1.25 列为合规投资工具。此次9 月更新所放宽的是「已获准资产的代币化形式」，而不是取消这张合格投资清单。

不过需要注意，9 月24 日公布的是CFTC staff FAQ 更新，而非新的Commission rule 。 CFTC FAQ 本身明确声明，它代表相关部门工作人员的观点，不创设新的法律权利、正式规则或监管豁免。

本文链接地址：https://www.wwsww.cn/hqfx/41447.html
郑重声明：本文版权归原作者所有，转载文章仅为传播更多信息之目的，如作者信息标记有误，请第一时间联系我们修改或删除，多谢。