美国商品期货交易委员会（CFTC）出手为预测市场的管辖权之争划线。 CFTC 10 月9 日同时发布两份文件：一份是规则提案，拟把体育、政治、文化与天气等事件合约明确纳入「交换合约」（swap，一种衍生性金融商品）的定义，归CFTC 管辖；另一份是暂行最终规则，明定运动彩券、赌场游戏等「赌场式博弈产品」不属于交换，留给州政府监管。

两份文件：一份纳入，一份排除

规则提案的重点，是把事件合约写进交换的定义。 CFTC 主席Selig 表示，美国人用事件合约来避险、投机，也借此让大众了解未来事件的可能结果，「这些产品是商品衍生性商品，完全落在《商品交易法》赋予CFTC 的监管范围内，属于CFTC 的专属管辖」。提案的意见征集期为刊登《联邦公报》后30 天，目前还不是正式规则。

暂行最终规则则反过来，把赌场式博弈产品排除在交换之外，包括在运动彩券业者（sportsbook）下注与赌场游戏。 Selig 说，「赌场式博弈产品不是衍生性商品」，CFTC 借此厘清自身监管范围的边界。根据规则全文，CFTC 强调其对衍生性商品市场的监管，不会侵犯州政府与原住民部落对赌博的传统管辖权；SEC 也依法共同参与这项规则。暂行最终规则在刊登《联邦公报》后立即生效，同样接受30 天意见。

为什么现在出手？联邦法院意见分歧

根据提案全文，CFTC 的理由是联邦法院对「交换」的解释出现严重分歧。第三巡回上诉法院4 月裁定，在CFTC 核准的交易所上交易的体育事件合约符合交换定义，属CFTC 管辖；但第九巡回上诉法院8 月持相反见解，认为这些合约的实质是「体育博弈」，可能不属于交换；第六巡回上诉法院9 月也认定体育事件合约不是交换，理由是体育赛事并非「本质上与财务、经济或商业后果相关」的事件。

与此同时，各州对预测市场平台的攻势持续升高。提案列举，亚利桑那州对一家交易所提出20 项刑事指控，纽约州在州法院声请禁制令、试图禁止其提供体育、文化与选举相关合约，密西根、华盛顿与内华达州法院也命令它对当地用户封锁体育合约。 CFTC 认为，交换定义「普遍存在混乱与不一致」，因此决定动用法定权限进一步定义。

对预测市场的意义

这场争议的核心，是体育等事件合约究竟是联邦监管的金融商品，还是各州管辖的赌博。如果事件合约被明确定义为交换，在CFTC 核准的交易所上交易时，联邦法律原则上会优先于州法，Kalshi 等平台就有更强的依据对抗各州禁令。先前NFL 也向最高法院表态，主张预测市场的体育合约属于赌博、应归各州监管，显示这场角力已延烧到最高法院层级。

不过，规则提案仍要经过意见征集才能定案，而已经出现分歧的法院判决，也不会因为一份提案就自动改变。 CFTC 一边把事件合约拉进联邦监管，一边把运动彩券与赌场明确划给州政府，等于试图在两者之间画出清楚的界线；这条线能否在法院与国会站得住脚，将决定预测市场在美国的下一步。

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