美就业放缓+降息预期！比特币再次冲击11万关口

受美国就业市场持续放缓及联准会政策不确定性影响，市场对降息预期升温，全球头部资管机构持续增配比特币，推动比特币短期内逼近11 万美元关口。

美国就业市场成长率明显放缓

2025 年前五个月，美国平均每月新增就业人数仅12.4 万个，相较于去年同期16.8 万的月均成长水准明显放缓。此外，美国劳工部也连续下调了前四个月的就业数据，平均每月修正减少5.5 万个职位，显示就业市场的真实状况可能比官方初值更为疲软。

「小非农」ADP 就业数据也进一步印证了就业市场的低迷态势：6 月份美国私部门就业机会减少了3.3 万个，特别是小企业遭遇的冲击尤为严重。

就业市场放缓的背后因素多样，包括关税带来的成本上升、政府裁员潮以及更严格的移民政策。同时，人口成长放缓和劳动力老化等结构性因素，使美国难以快速创造就业岗位，这一趋势正逐渐成为经济复苏的巨大障碍。

数据公布后，市场对联准会在2025 年底前至少降息两次的押注进一步升温。

就业市场持续降温，使联准会面临更大的政策调整压力。近期联准会主席鲍尔在葡萄牙辛特拉的欧洲央行会议上坦言，就业市场逐渐降温，联准会正高度关注经济疲软的潜在讯号。

更关键的是，美国财政部长贝森特公开表示，联准会最迟可能在9月降息，甚至可能更早实施降息措施。他指出，总统川普的关税政策并未显著推高通膨，这为联准会提前启动降息提供了更多空间。

值得关注的是，联准会主席人选的博弈也增加了政策前景的不确定性。鲍尔的任期将于明年5 月结束，但川普政府尚未明确下一届主席人选。外界甚至传闻财政部长贝森特可能兼任联准会主席，若成真，将是1935 年以来财政部与联准会职能首次合并，这一不确定性无疑加剧了市场避险情绪。

全球最大资管公司贝莱德旗下比特币现货ETF（IBIT）表现亮眼，目前管理资产规模达750 亿美元，预计年收入1.87 亿美元，收益规模已超越其标普500 指数ETF（规模6240 亿美元）。这显示比特币正逐步从散户资产向机构主导的配置转型。

同时，根据10x Research 的数据，自4 月下旬以来，比特币出现连续98 天的资金外流，但ETF 资金流入仍保持强劲，交易所的比特币余额持续减少，显示机构与长期投资者仍然看好比特币的前景。

截至7 月3 日，比特币价格一度逼近11 万美元关口，最高报109,727.82 美元/枚，日内涨幅2.99%。本轮比特币上涨或是受就业数据公布后市场情绪推动。市场对就业市场疲软导致联准会提前降息的预期升温，比特币短期内的资金吸引力显著提升，推动了价格的短期上涨。

中长期来看，随着联准会降息政策落地，全球货币宽松格局将持续巩固，比特币供应稀缺性的价值也将进一步凸显。此外，美国近期通过的稳定币监管法案（GENIUS Act）预计将让比特币及其他加密资产的合规环境进一步清晰，为机构增配铺路。

综合就业市场走弱、联准会政策不确定性及机构资金积极布局的背景，短期内比特币市场可能持续维持强势表现，投资人可关注短期波动中的交易机会。中长期而言，可考虑在市场调整期分批布局，以期掌握波动带来的配置机会，谋求长期稳健收益。

同时，投资人特别需要关注以下三个因素：联准会降息政策落地的时间窗口、比特币ETF 资金流入的实际变化、地缘政治风险及黄金市场的资金流动变化。这些因素将成为未来比特币市场趋势的重要风向标。

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