将在4 月14 日以代号COIN上市Nasdaq 的Coinbase交易所，它在7日凌晨发布了2021 年第一季的业绩表现，以及2021 年的展望。此外，其他大型交易所如币安、FTX 相较之下表现如何呢？
Coinbase 2021Q1 表现亮眼
根据公告，Coinbase发布了今年截至3月31日的估计业务表现，结果显示：
- 月活跃用户(有在交易的用户) 每个月有610 万名，总注册用户为5,600 万人。
- 平台上的资产有2,230 亿美元，占据市场份额的11.3%。(截稿前整体加密货币市值为19,740 亿美元)
- Q1 交易量为3,350 亿美元，成长三倍
- Q1 盈利18 亿美元，成长两倍
- Q1 净利为7.3~8 亿美元，成长三倍
- Q1 税前息前利润11 亿美元(EBITDA)，成长近三倍
详细数据：与过去完全不同的差距
从Coinbase 递交给SEC 的文件中可以看出，直至2020 年底，已注册验证用户(Verified Users) 为4,300 万名，相较2019 年成长34.4%，但光就2021 Q1，就成长了30％ ; 2020年，每月活跃用户是280 万名，Q1 则是610 万名; 2020 年平台资产903.07 亿，Q1 因为机构资产的进入，已经剧增至2,230 亿美元; 交易量更夸张， 2020 年整年1930.97亿美元的交易量，到了2021 Q1 单季就有3,350 亿美元。
根据The Block 整理，Coinbase 在2021 年第一季的获利有大幅度的成长，无论是交易收入与非交易收入都是。
季度获利
The Block做了更详尽的分析，他们将获利与交易量进行比较，发现这个比值是下降的，从0.67%减少到0.56%他们认为，由于交易量的扩大，代表有更多的做市商参与，他们的手续费支出成本相对更低，所以导致比值下降。不过，下降的幅度仍远低于预期，显示有更多的一般用户已经入场。
另外，The Block 研究总监Larry Cermak 提出自己的观察。他认为，
而且，Coinbase 的交易量有相当的周期，一但市场些微退烧，就可能出现盈利衰退。从三月的数据也看得出来，大盘些微退烧后，就跟二月差了四分之一的交易量。
对此，也有网友表示，Coinbase 的获利来源多数来自交易收入，没有多元的收入来源，可能会让Coinbase 在市场下行时，无法幸免。不过，它的收购业务，可能会有所帮助。
据Forbes整理，Coinbase目前的收入来自于：兑币价差(Coinbase)、交易手续费(Coinbase Pro)、Coinbase Commerce (支付业务)、Coinbase Card (加密货币借记卡)、稳定币USD Coin (USDC) 。除此，Coinbase Prime为机构购买比特币(微策略、美图) ，也赚进一定的收入。
FTX 表示：我数据更好，但没赚那么多
交易所FTX创办人SBF对于Coinbase的盈利结构感到好奇，，它对于整个产业来说是很大的一步。无论如何，他还是拿FTX来跟Coinbase比较了一下，毕竟他之前有抱怨过，FTX的交易量高得多，只是因为Coinbase手续费太高才赚那么多。
他表示，FTX 的数据是这样的：
- FTX 的Q1 盈利为Coinbase 的5~15%
- FTX 的Q2 净利为Coinbase 的10~25%
- Coinbase 两倍的交易量
- 更多的用户数
- 更高的季度成长
币安：第15 度BNB 烧币在即
根据过去推估，币安若依照交易量进行一定比例的BNB代币销毁，2020年至少有17.34亿美元的交易收益。
最近一次BNB 代币销毁，是在1 月19 日的第十四度销毁。按照时程，币安在2021 年Q1 BNB 销毁数量也即将公布。按照Coinbase 在4 月14 日上市的时程，以行销需求来说，币安很可能会搭着Coinbase 上市时间公布代币销毁状况，再为自家的业绩做一番宣传。
BNB 第十四度代币销毁：
Coinbase 投射效应，平台币陪嗨
这些数字给了「交易量比Coinbase 好的交易所」很多想像空间，尽管没有证据显示「平台币估值」等同于「股票估值」，但人们总会产生这样的投射效应，认为两者是对等的。
从数据可以看出，平台币的估值与Coinbase 有相当大的差距，在现货交易部分，截稿前优于Coinbase 交易量的有币安与火币; 多数交易所则是在衍生品交易量赢过Coinbase，因为在美国监管下，并不允许Coinbase 进行衍生品业务。
值得注意的是，所有的交易所都存在洗交易量的状况，除非有公证会计结果，交易收益仅能作为参考。
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