周三，美国参议院通过了特朗普提出的大规模减税与支出法案（大而美法案，Big, Beautiful Bill）。参议院法案收紧了税收抵免的资格规则，要求可再生能源项目必须在2027年前投入运营，而不仅仅是开工建设。该法案还对使用中国来源材料的项目征收新税，并为清洁氢能和国内制造商提供了一些豁免条款。
根据Rhodium Group的估计，税收抵免损失和与中国相关的惩罚措施相结合，可能导致项目成本增加高达20%，开发商很可能将此转嫁到电价中。美国清洁能源协会（American Clean Power Association）警告称，若该提案颁布实施，消费者电费可能上涨8-10%。
法案通过后，美股清洁能源板块呈现分化走势：
- 公用事业级太阳能继续承压
- 分布式光伏、氢能及美国本土储能显著上涨
- 传统能源（煤炭、核电）亦借政策东风小幅回升
输家
- NextEra Energy (NYSE: NEE) 跌1.2%，本周累计下跌超4%
- AES Corp. (NYSE: AES) 收平，前两日累跌逾6%
- Shoals Technologies (NASDAQ: SHLS) 再跌3.6%，本周累计下跌超17%
- Nextracker (NASDAQ: NXT) 跌2.4%
- Enphase Energy (NASDAQ: ENPH) 再挫4.2%，本周累计下跌超15%
- Array Technologies (NASDAQ: ARRY) 下跌1.8%，周一暴跌10.1%后未能反弹
赢家
- 分布式光伏
- 参议院提议对太阳能和风能项目的税收抵免进行更渐进的逐步取消，直至2027年底完全终止。某些风能和太阳能项目在此日期之后仍能获得抵免，前提是它们至少达到1吉瓦规模、位于联邦土地上，并且已获得土地管理局（Bureau of Land Management）的通行权批准。
- Sunrun (NASDAQ: RUN) 涨2.7%，本周累计涨幅接近17%
- First Solar (NASDAQ: FSLR) 连涨两日再涨1.5%，Jefferies分析师上调该股评级，称该公司将受益于美国本土制造激励措施与对华关税
- 储能领域
- 参议院明确表示，电池储能项目可在2036年之前获得生产和投资税收抵免。
- Fluence Energy (NASDAQ: FLNC) 涨3.1%
- Eos Energy Enterprises (NASDAQ: EOSE) 涨2.5%
- 氢能
- 45V清洁氢生产税收抵免延长至2027年
- Plug Power (NASDAQ: PLUG) 涨8.2%，三日累计涨超40%
- Bloom Energy (NYSE: BE) 涨3.4%
- Ballard Power Systems (NASDAQ: BLDP) 涨2.2%
- 传统能源
- 炼焦煤列股：Alpha Metallurgical (NYSE: AMR) +1.9%、Warrior Met Coal (NYSE: HCC) +2.4%、Peabody Energy (NYSE: BTU) +1.5%
- 核电及水电：Cameco (NYSE: CCJ) +0.7%、Constellation Energy (NASDAQ: CEG) +1.1%
简短总结：参议院修订版法案下，分布式光伏、美国本土储能与氢能成大赢家，“大而美法案”则对公用事业级太阳能与中国材料项目构成实质打压。未来需重点关注众议院动态与最终版条款。
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