2026年以来，Meta Platforms股价遭遇重挫。截至今年初，该公司股价已累计下跌约14%，较2025年底创下的近780美元历史高点回落约28%。市场普遍认为，这一轮抛售并非源于公司核心广告业务需求疲软，而是投资者对管理层激进的资本支出计划以及新的监管压力感到担忧。

Meta Platforms（META）是全球社交媒体领域的巨头，旗下拥有Facebook、Messenger、Instagram和WhatsApp等热门应用，每天有数十亿用户使用其产品。广告主视这些应用为触达广泛用户的高效渠道，这也是公司能够持续创造可观收入的重要原因。

业务基本面依然稳固

从经营数据来看，Meta的业务基础仍然扎实。2025年全年，公司营收达到2010亿美元，同比增长22%。这一增长得益于人工智能增强型广告靶向技术带来的货币化改善，覆盖Facebook、Instagram和WhatsApp等应用家族。公司营业利润率稳定在41%，自由现金流保持在约440亿美元的强劲水平。

在最近一个季度（2025年第四季度），Meta营收同比增长24%至599亿美元，但成本与费用同比大幅上升40%，导致营业利润仅增长6%。此前一个季度，营收增长率为26%，成本增速也高达32%。这表明公司支出增速持续高于收入增速。

千亿美元押注人工智能

市场对Meta的主要担忧源于其资本支出的爆炸式增长。预计2026年公司资本支出将高达1350亿美元。空头观点认为，这可能重蹈元宇宙项目的覆辙——巨额投入却回报不明。

不过，看好Meta的投资者认为，人工智能与元宇宙的投资环境存在本质差异。当前的人工智能相关支出正直接赋能公司现有的广告业务。例如，新推出的Advantage+套件中的人工智能工具已提升了点击率，优化了广告活动的创意效率，同时改善了内容推送，使用户在Meta生态系统中的留存时间更长。

从估值角度看，Meta目前的前瞻市盈率约为19倍，这是自去年夏天以来的最低水平，也远低于其约23倍的历史平均市盈率。历史经验表明，在市场此前多次因Meta加大支出而抛售其股票后，一旦增量收入变得明显，耐心投资者往往能获得超额回报。

总结

综合来看，尽管Meta面临法律诉讼风险（涉及社交媒体成瘾问题）以及人工智能高投入可能持续挤压利润空间的挑战，但公司核心广告业务依然强劲，用户数据优势和算法分发能力仍在不断强化。与元宇宙不同，当前的人工智能投入正直接反哺其成熟的广告帝国。因此，对于有耐心的长期投资者而言，2026年的这轮回调或许并非“下跌的刀”，而是一个等待已久的入场机会。

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