照理说，一大批被锁住的股票突然可以卖了，股价该承压下跌；但SpaceX（SPCX）今天却反着走。根据市场分析，SPCX 在8 月7 日上涨约4.86%，而催化这波逆势上涨的，正是它首波「股票解锁」。
首波解锁逾千亿美元，本该是卖压
SpaceX 的第一波股权解禁在8 月6 日启动，约有9.115 亿股解除锁定，市值超过1,000 亿美元的股票，一夕之间变得可以自由买卖。依常理，这么大的潜在供给会让市场担心内部人与早期投资人套现、对股价形成卖压。 SpaceX 在6 月12 日挂牌后，股价一度冲高、又跌破发行价，市场对它的看法本就分歧。
为何反涨：流通量变大，被动ETF 被迫买进
市场给出的解读是：解锁让SPCX 的「流通股数（float）」大幅增加，进而拉高了它在「以流通量调整」的指数与基准中的权重。当权重上升，追踪这些指数的被动型ETF 就必须买进更多SPCX 来对齐配置—这股被动买盘，反而盖过了大家原本担心的解锁卖压。同时，流通量放大也代表流动性变好，让机构更容易进场。换句话说，市场把「解锁」从利空，重新解读成「被动资金纳入」的利多。链新闻先前也分析过被动基金纳入对套牢散户的影响。
后面还有两波解锁，续强与否待观察
要留意的是，这并不是解锁的终点。后续还有两波解禁分别落在8 月20 日与9 月底，可流通的股票供给会持续增加。被动资金的纳入效应能否继续盖过卖压、支撑股价，还需要时间验证。
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