Pendle Finance(XYT):DeFi未来收益代币交易平台

DeFi 未来收益代币交易平台 Pendle Finance,专为解决目前 DeFi领域投资产品收益回报率(APY)波动等问题而设。去中心化金融(DeFi)在2020年真正创造经济价值,为用户提供庞大实际经济价值的各种借贷平台、智能投资资金池、投资策略工具冒起,当中一个整合方式是投资收益(yield capture)产品,但是相关投资产品,目前为用户带来的收益率极不稳定。

为了解决投资产品收益率波动问题,让个人投资者可根据个人风险偏好管理收益产品,是 Pendle Finance 的主要理念。 DeFi 未来收益代币交易平台 Pendle Finance 让未来收益回报可以代币化(tokenize),以自动做市(AMM)模式进行交易。 Pendle 背后团队,希望为收益产品的持有者,可以出售未来收益— 锁定未来收益回报、提早先赚取未来收益;另一方面,未来收益代币的买家,可以得到未来定期收益,而毋须先提供抵押品资产。 

Pendle Finance 技术设计

Pendle 多元化功能为 DeFi 用户在收益产品领域可以掌握更大投资机会。 Pendle 的收益代币化(yield tokenization)功能,让拥有者可以安排在一个固定时间内出售收取收益的权利,让用户将收益代币存入智能合约,然后兑换成两种代币:XYT 与OT。

未来收益代币(XYT)

XYT 代币代表在特定的区块数目,锁定的未来收益的拥有权。 XYT 可以在 Pendle Finance 平台的 AMM 进行交易,XYT 代币持有者会收取所连接的未来收益。 XYT 设有限期,到期后,XYT 价值跌至零。 OT 代币持有者,可以将其仓位滚存到新 XYT 代币的到期日,然后赎回涉及资产本金。每个 XYT 在涉及资产及到期日都可以不同;而同样涉及资产、相同到期日的 XYT 代币,就属于同质(fungible)、可以互相代替。

拥有权代币(OT)

OT 代币代表涉及的抵押资产的拥有权,拥有权可以转让。只有持有 OT 及相应 XYT 代币的加密货币钱包,才能赎回涉及资产本金。

支持时间减值代币的 AMM 交易平台

XYT 代币可在现有的Uniswap 类型 AMM 平台上进行交易。但是,Pendle Finance 上的 AMM 平台,支持具有时间减值特性的 XYT 代币。

连锁流动资金池 Chaining Liquidity Pool

每次 XYT 代币到期后,都会自动创建一个新的代币资金池,随着旧 XYT 代币过期、价值降至零,新代币资金池会链接新的 XYT 代币。新旧流动资金池重叠,将使涉及资产的收益率曲线保持恒定不变。

Pendle Finance 运作模式

收益资产的持有者,可以将资产未来收益代币化,然后存入 Pendle Finance,然后兑换成拥有权代币(OT)及未来收益代币(XYT)。 XYT 代币有两种用途:

  1. 用户将其 XYT 代币存入 Pendle Finance 的 AMM 交易平台,为 Pendle 提供流动资金。作为回报,这些流动资金提供者可以获得费用折扣及其他奖励措施。 
  2. 用户可以预售其 XYT,换来即时收取的资金收入,即时折现锁定收益。 

交易者可以直接买卖 XYT 代币,毋须提供抵押的涉及资产本金,成为更有效率获得未来收益的方式。 

Pendle Finance 最新功能

Pendle Finacne 提供多元化功能包括代币化、互换、收益折现、借贷及赎回资产本金。

代币化 Tokenize

Pendle Finance 可以将收益资产的未来收益代币化,发行相关代币。作为Pendle Finance 入门途径,用户可以选择涉及抵押资产,设定合适的到期日,然后用Pendle Finance 发行OT 及XYT 代币;OT 代表涉及资产在固定时期内的所有权,XYT 代表同一时期的未来收益。

兑换 Swap

Pendle Finance 支持 XYT 代币与 baseToken 代币之间兑换,助用户充份享用收益及资金效率,兑换功能将使用 Pendle Finance 的 AMM 平台。通过将 XYT 交换为 baseToken(出售 XYT),用户可以锁定收益,折现获取回报资金。交换 XYT 的 baseToken(购买 XYT),持有者就可以毋须提供大额本金资产,即可获得未来收益的资产仓位。 

折现索取未来收益 Claiming Accrued Yield

XYT 代币持有者,有权拥有未来收益;收益率是根据涉及资产产生的利率回报而定。未来收益累计且折现,就反映代币价值。 XYT 代币持有者,可以随时通过 Pendle 平台,要求折现索取未来收益 Claiming Accrued Yield。留意:此交易过程会产生 Gas 费成本。

借贷 Liquidity Provision

Pendle Finance 用户可以将 XYT 抵押到平台的流动资金池,获取包括交易费用折扣、以及流动性挖矿代币奖励,作为回报。流动性提供者将获得 PendleLP 代币,后者代表你在该集体资金池持有的比例份额,用户可以随时用 PendleLP 代币,随时提款取回相应资产。 

赎回 Redemption

只要满足以下条件,OT 代币持有者,就可以在任何时间,赎回锁定的涉及资产:

  • 在合约到期后赎回涉及资产,只需要用 OT 代币即可,赎回资产本金的比例是 1:1。
  • 在合约到期前赎回涉及资产,需要等值的 OT 及 XYT 代币,赎回资产本金金额,等于 OT及 XYT 的数额。

Pendle Finance 设有滚存续期功能,可以将过期的合约滚存到新的代币。 

Pendle Finance 网络代币 PENDLE:治理

随着 Pendle Finance 发展成熟,PENDLE 将成为具有治理功能的纯功能型代币,同时是 Pendle 将未来收益价值折现的工具。 PENDLE 代币采用 ERC-20 代币规格,以混合通胀式发行,未来将逐步建立出以下平台治理功能:

  • 决定抵押代币收益奖励分配机制
  • Pendle Finance 财务储备库资金用途
  • 决定推出新的代币交易组合

Pendle Finance 用途与好处

Pendle Finance 对目标用户的好处如下:

卖家 Seller

Pendle Finance 让卖家可以当前利率折现未来收益,即时获取收入资金。

买家 Buyer

买家能够以更高效率方式,建立未来收益仓位。

套利交易者 Arbitrageur

Pendle Finance 为套利交易者提供了更多机会可以建立投资回报、同时降低风险。

以上三种目标用户,可以透过 Pendle Finance 受惠。

Pendle Finance 多元化应用

Pendle Finance 应用多元化包括:交易者可以更高效率地增加资产仓位,毋须完全买入、或预先存入本金资产。 Pendle 可以作为锁定未来收益的工具,如果一个贷款方,预计某一种加密货币资产的需求(价值)将下跌,他们可以使用 Pendle 先锁定其投资收益。其他用户都可以重复此过程,锁定未来收益、然后将资金分配到其他资产。

此外,Pendle Finance 的另一方向是作为反映利率未来走势的预测,通过使用 XYT 交易价格、剩余到期时间等数据,可以得出市场计算涉及资产的隐含收益率(implied yield)。涉及资产的隐含收益率,可以有很多用途,例如用于利率衍生工具的链上结算;作为 Oracle 数据预言机的数据来源,反映未来利率走势的指标等。此外,差价交易(spread trading),透过数据可以建立出资产利率曲线,反映当前市场对利率的预测,交易者可以作为参考,透过交易不同涉及资产、到期日的XYT 代币,捕捉市场机会。 

Pendle Finance 交易费用

Pendle Finance 交易费用方面,Pendle Finance 的 AMM 交易平台上,所有流动资金池的交易,将预设收取0.35%的流动性提供者费用。费用比率,可以透过治理议案及链上投票决定要调整。 Pendle AMM 平台,理论上设有一个提取资产的费用,但是目前该种费用比率设置为0%,未来如有必要,可以通过治理议案进行更改。

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