以太币（ETH）究竟值多少钱？这是BitMine（BMNR）股东当前面临的核心问题。对这一问题的回答，很大程度上决定了投资者如何看待BitMine股票的投资价值。BitMine持有近5%的流通以太币这一事实，本身就是一个卖出股票并规避该加密货币的信号。
公司价值应源于业务本身
当投资者购买公司股票时，买入的是运营业务的一部分，该业务是股票估值的支撑基础。即便在最坏情况下公司破产，仍有实物资产可出售以偿还债权人，若有剩余，还能返还股东部分价值。但加密货币并非如此。
支撑以太币价值的唯一因素是市场信心。一旦信心消失，以太币价值将归零，且没有剩余资产可出售，长期持有的投资者将一无所得。这并非针对以太币的批评，而是所有加密货币的共同特点。只有最激进的投资者才应考虑购买加密货币。
同样，也只有最激进的投资者才应考虑购买BitMine股票。该公司的目标是建立大量以太币头寸，以便投资者通过购买BitMine股票来间接持有以太币。因此，BitMine业务的主要支撑资产就是以太币，而以太币本身仅依赖于持有者的价值信仰。
BitMine的以太币持仓与质押收益
目前，BitMine已购买现存以太币总量的近5%。公司通过“质押”这些持仓来产生收入。然而，该加密货币价格今年大幅下跌，过去五年整体走势平淡，尽管波动剧烈。BitMine股价也随以太币走低，这并不令人意外。除非投资者对该加密货币的未来前景抱有坚定信心，否则应避免投资BitMine。
高风险押注的双面性
本质上，BitMine正在对以太币进行大规模高风险押注，购买其股票的投资者同样如此。公司持仓造成的稀缺性可能有助于支撑以太币价格，甚至有观点认为这可能引发加密货币反弹。华尔街历史上不乏成功的高风险押注，为投资者带来丰厚回报。
但华尔街同样充斥着激进投资失败的案例，令投资者血本无归。如果以太币持续低迷或跌至零，BitMine的商业模式将面临严重问题。尽管公司确实在执行其既定策略，但这正是大多数投资者，尤其是保守型投资者，应远离该股票及其日益主导的加密货币市场的理由。
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