大型 Ethereum (ETH) 钱包上周将合计持仓推升至 10 周新高，即便该代币自 3 月下旬以来首次再度 跌破 2,000 美元。

以太坊巨鲸提升持仓

区块链分析公司 Santiment 报告称，至少持有 100,000 枚 ETH 的钱包目前持有 1,741 万枚代币，为九周以来最多。

这一储备相当于流通供应量的 22.03%，刷新 10 周新高。按当前价格计算，10 万枚 ETH 的门槛接近 2 亿美元，因此只有资金最雄厚的钱包才能达标。

即便 ETH 价格在 5 月份整月下跌约 12%，这些钱包仍在本月 加仓 逾 20 亿美元的 ETH，显示大型持有者将此次回调视为折扣买入机会。Glassnode 用于衡量长期持有者行为的指标自 2 月下旬以来一直保持在正区间。

为何 Santiment 提醒谨慎

该公司警告称，散户交易者过度乐观往往预示着更大幅度的下跌，而非反弹。一旦 ETH 失守 2,000 美元关口，市场上“逢低买入”的呼声迅速蔓延。Santiment 指出，更好的进场时机可能要等到这种乐观情绪被恐慌取代之后才会出现。

CryptoQuant 对 Bitcoin (BTC) 巨鲸也发出了类似信号，自 2 月以来其买盘基本停滞：“从历史上看，当这两个群体同时停滞时，往往会出现持续的价格疲弱。”体量略小的“海豚”钱包也在放缓买入节奏。

ETH 跌势进一步加深

在机构资金外流与链上活动低迷削弱需求的背景下，以太坊本月已 下跌 约 10%，迎来连续第三周收跌。尽管财务管理公司 Bitmine 很可能是本轮巨鲸买盘的主要推手，但这仍未能阻止跌势。

自去年 10 月以来，资金持续从 ETH 流出，其实现市值从 3,100 亿美元降至 2026 年目前约 2,950 亿美元，这一趋势表明需求尚未明显回归。Nansen 分析师也指出了同样疲软的基本面环境。

即便经历了 5 月的增持，持有 10 万枚以上 ETH 的群体自 2025 年第四季度以来的占比仍处于下行趋势，令市场怀疑本轮增持能否真正扭转更长期的下跌。ETH 上一次 站上 2,000 美元上方 还是在 3 月下旬，而最新的跌破则标志着近两个月稳步走低走势的阶段性收官。

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