Footprint：投资者如何在Curve中获得多重APY

Curve Finance (以下简称Curve) 通过建立有吸引力的 APY 机制，刺激投资者存入更多资金，也是 Curve 持续保持 TVL 高增长率的亮点之一。截至发稿日，Curve的 TVL 为 18 亿美元，在 DEX 赛道排名第一。

本文将从以下角度对 Curve 的 APY 机制进行更深一层的剖析：

投资者如何在 Curve 项目内外获取更多 APY
多重 APY 机制背后的动因来自哪里
Footprint 对 Curve 的观察总结

投资者如何在获得多重 APY

通过 Curve 项目内的池子交互

以 Curve 的 3pool 池子为说明例子。

在 3pool 池中兑换稳定币的过程中，交易者需要支付 0.04% 的交易手续费，其中 50% 归 Curve；其余的 50% 将作为 vAPY 基础奖励给到投资者，更准确地说，是 3pool 池子的流动性提供者 (LP)。

对于投资者来说，只要他将 DAI、USDC 或 USDT 其中一个币种存入 3pool 池，Curve 就会执行自动兑换，把存入的稳定币按比例变成三种代币的组合。作为回报，投资者将得到一个 3poolCRV 作为 LP 代币，意味着这个代币的持有者将会获得 vAPY，作为投资该池子的基础奖励。

Curve 的 APY 机制鼓励投资者盘活钱包里的 3poolCRV，即是这个 LP 代币存入 3pool 的 Gauge (Curve 的专用名词，意为储蓄池子)。该投资者将按照资金池的分配份额获得 CRV 的奖励。

如果投资者想提高这奖励比率，他可以将奖励的 CRV 提取出来，再存入到 CRV 的 Gauge 里。这个再质押的动作，不仅让投资者可获得提高系数 (最大2.5倍)，还可以获得 Curve 的治理代币 veCRV。兑换的 veCRV 具体数量取决于质押的时间长度：质押的 CRV 越长，可兑换的 veCRV 则越多。以下是兑换规则，同等数量的 CRV：

锁仓1年，4CRV = 1 veCRV
锁仓4年，1 CRV = 1 veCRV

那么问题来了，是谁会对 veCRV 有强烈的需求呢？稍后揭晓。

通过 Curve 项目外的多协议交互

投资者还可以在 Curve 外部不同的协议中获得更多 APY。

当投资者将他的 DAI 存入 Yearn (一个收益聚合器项目) 的机枪池，他将收到代表同等价值的 yDAI 作为计息代币 (Interest Bearing Token)。此 yDAI 是 Curve 项目中 yPool 池可接受的资产，投资者将 yDAI 存入 yPool 池子，他将获得 yCRV 作为存款凭证。

此时，投资者有两个选择：1）投资者可以将这个 yCRV 存入 Curve 的 Gauge (如上面的例子)，以赚取CRV；2）他也可以按照 2% 的 YFI 和 98% 的 yCRV 的比例存入 Balancer (一个支持自定义池结构的DEX) 的池中，前提是投资者手中有有对应数量的 YFI (yearn 的代币)。作为回报，投资者将收到 BPT (表明他存款头寸的 LP 代币)，以及额外奖励 BAL (Balancer 的平台代币)。

不仅如此，投资者还可以将 BPT 再存入 Yearn 的金库，将获得 YFI 作为奖励回报。

也许你已经明白了这些代币是如何成为不同协议之间的激励手段。下一章节将对 Curve 的 DAO 模式进行分解说明，并进一步挖掘 Curve 参与者之间的互动如何通过激励手段满足各自的需求。

多重 APY 机制背后的动因来自哪里

谁需要大量的 veCRV 代币？

veCRV 是 Curve 的治理代币，具有投票权。它主要用于对 CIPs (Curve Improvement Proposal 的缩写) 进行投票或向 Curve DAO 提交新的 CIP。

上述例子中的 Y Pool 是由 Yearn 协议创建的官方池子。对于需要在 Curve 中创建新池子的协议方，至少需要 2500 个 veCRV。目前，veCRV 只能通过只要 CRV 在 CRV Gauge 中根据质押时长进行兑换。根据兑换规则，协议方要在交易所 (中心化 CEX 或去中心化 DEX) 购买至少 2500 个 CRV 锁定 4 年，或者 10,000 个 CRV 锁定 1 年，才能提交新池子提议 (CIP)。

这还不够。

如果 CIP 被通过了，议定方需要更多的 veCRV 来上线该池子 (当然，为了让 CIP 能通过投票，协议方也会需要更多的 veCRV 进行投票)。而为了让这个池更具有吸引力，即更高的 CRV APY 来吸引用投资者，协议方需要在确定下一周的 CRV 分配率前，拥有足够高比例的 CRV 质押数量。

来源：curve.fi/gaugeweight

根据 Curve 官方发布的最新数据，CRV Guage 中，Min Pool、Tricrypto2 和 Frax 是目前拥有质押 CRV 比例最高的前三名，由于每周发放 CRV 的总量有限，下周生效的 CRV APY 实质是根据质押比例按排名分配到对应的池子中。

答案揭晓：协议方是 veCRV 的最大需求方。

正向循环的 Curve Dao

结合投资者和协议方的角度不难看出，Curve的DAO 模式已经形成了一个良性循环，实现了项目中关键参与者的需求：投资者、协议方和 Curve 本身。

简单归纳：越多人交易，越高 APY；也就越多人投资，吸引越多协议方开池子；也就越多的质押 CRV，越有竞争力的 APY，越稳定的币价，越高的锁仓量。也就越多人和协议方选择 Curve，进行交易、投资、开池。

关于 Curve，Footprint 的总结：

项目优势 :

Curve 专注于稳定币领域 (高需求)，带来有吸引力的低滑点和交易费用，促使更多的兑换交易，从而也能给用户提供更高的 vAPY 作为基础奖励 (实质是手续费分成)；
Curve 有一个良好的 DAO 设计，满足了所有参与者 (包括Curve本身) 的需求；
超过 3.5 年的 CRV 锁定期，为投资者进行投资和协议方建池子提供了强大的信心；
Curve 中的池子和 Curve 外协议之间的互动，使得 APY 的形式多种多样，就像投资者的寻宝游戏。

项目劣势:

老式的 windows98 界面，同一内容有不同的入口名称，网站地图令人困惑；
糟糕的用户体验，对于第一次使用的投资者来说，很难理解如何赚取更多的 APY，他们也很容易在不经意间点击错误的按钮而犯错 (又由于以太坊高昂的 gas 费用而就此作罢)；
显示了过多统计数据而缺乏良好的组织，对于投资者来说很难找到相关的关键信息。

目前这类的池子比较受欢迎：