稳定币:稳定的是价格还是人心?

前阵子,对价美金的稳定币USDT 突然出现巨幅的下跌, 1 颗USDT 的价格甚至一度来到0.85 美金。突如其来的波动,导致USDT 丧失原本的优势。

在探讨这件事情之前,我们先简单介绍什么是稳定币( Stable Coins )吧。

稳定币( Stable Coins )

稳定币所追求的稳定,是指货币价值的稳定。通常会以法定货币、黄金或其他货币作为标准,进行汇率挂钩,借此达到价格统一。

可以说,稳定币在拥有加密货币的部分特点时,又不会暴涨暴跌,这些优点使得稳定币与法定货币相像,都可以作为交易媒介、记帐单位,并且具有价值储存的特性,使得部分的加密货币持有者,转向这些稳定币的怀抱。

常见的稳定币型态有:

透过法定货币担保货币价值

发行机构或公司在自己帐户托管法币,依据托管的法币数量发行代币,如果机构正确支付资金,该代币的价值就等同于法定货币。

但这样的方式,使得发行方对货币有绝对的掌控权,对于货币持有人而言,只能选择相信发行方有能力保持稳定币的价值。如此中央化的方式,潜在着信用风险的问题。最具代表性的货币就是Tether所发行对价美金的USDT。

透过加密货币担保货币价值

为了避免货币中心化的问题产生,有部分稳定币透过智能合约的方式进行发行,也就是以加密货币为基础的稳定币。

和USDT 不同,这类型的稳定币无需托管资产于任何机构,而是将资产转为比特币(BTC)或以太坊(ETH)等加密货币的型态,保管于智能合约上的帐号。

但是加密货币的价格变动性很大,所以这类型的稳定币会采用超额担保(over-collat​​eralization)的方式,维持货币价值,像是Dai币就是依照这样的方式运作。

透过控制货币供给量担保货币价值

由于加密货币的供给量是固定的,当需求量增加时将造成价格波动剧烈。若货币供给量随着需求量来调整,当货币需求增加时,发行的货币也随着增加,一旦货币需求量减少时,发行货币的数量自然就减少,在这样的理论上应能维持货币价值不变,在发行稳定币时就不需要任何抵押品了。而Basis(前身为Basecoin )正试图以这样的方式,发行稳定币。

既然都认识稳定币了,我们继续就回到这次事件!

有些人分析,造成这次USDT 突然下跌的原因包括:

  1. 对发行方Tether 信心崩盘。
  2. 交易转向其他稳定币替代品。
  3. 持有人出售USDT 购买其他加密货币。

这些稳定币的诞生,克服了ㄧ般加密货币价格起伏的问题,造成价值恒定的错觉。但事实是,它和法币一样,也会受到不同经济体影响,导致价格起伏不定。一但它失去人们的信任、或市场有大幅进出动作时,将直接影响稳定币的汇率平衡。

那么,稳定币既做为支付工具,无法保障其价值恒定。作为投资或避险的工具,市场也有其他的选择。我们又为什么需要稳定币呢?

因为稳定币的特性,使得自身的价格变动较小。且稳定币的安全系数高、流通范围广,对于很多愿意持有加密货币的人,相对有保障。而稳定币为市场带来更透明的机制,也能引导市场逐渐稳定,使得投资人对加密货币更有信心,带来更多的信任、促进良好的市场循环。

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