数字金融世界新赛局！稳定币是美债救星还是陷阱？

稳定币近期突然变成全球大国政策的焦点，从美国、欧盟到中国，3大强权几乎在同一时间发布稳定币法案。这一场数位金融世界的新赛局，会如何影响你我的生活与投资？

稳定币是一种「区块链上的货币」，背后有实质资产（例如美元或美债）支撑，让它的价格稳定、波动极低。稳定币跟波动性爆表的比特币、以太币不一样，其存在目的是为了让人们可以放心使用在支付、交易、甚至跨国汇兑上。

美国最近推出的《GENIUS Act》法案，就是给稳定币开「绿灯」的关键法案，有3大重点：⑴储备透明。发行者必须持有等值美元或美债，而且要定期审计；⑵牌照制度。任何机构想在美国发行稳定币，都必须通过批准；⑶美元挂钩。发行的稳定币必须以美元为锚定货币，不准挂钩欧元、日圆等其他国家的货币。

稳定币交易快速、省钱若普及必削弱小国货币

看起来美国只是在「监管」，但这背后是想把稳定币变成「区块链上的美元」，因为一旦把全球交易工具给控制住，就等于掌控了全球金融版图。

想像一下场景1：中国A公司要向美国B公司支付100万美元货款，过去须透过银行电汇（SWIFT），费用高、时间慢、有时甚至要开多国银行户头才能做到。但未来「美元稳定币」被大量使用后，A公司只要在手机或电脑点一下，100万稳定币几秒钟就到了B公司帐户，而且手续费接近零。

再想像场景2：你在中国想买美国亚马逊（Amazon）的商品，未来可以透过稳定币支付，VISA、Mastercard和各种支付系统全都支持，快速又节省交易成本。

但这些应用很可能会让小国的货币政策受伤。因为当越来越多民众持有稳定币，等于持有自己国家法定货币的数量就会相对变少，各国央行以法定货币来管理汇率、利率、资本管制的货币政策就会被稳定币稀释。大国稳定币的发行势必削弱其他小国的货币政策。

另外，为什么那么多人说美元稳定币可以拯救美国的国债？目前全球稳定币市值大约2,500亿美元，估计2028年规模可能飙到2兆美元，其中约1.6兆美元可能拿去购买美债。这意味未来稳定币会成为美债最主要的买家。

例如稳定币USDT的发行商泰达（Tether）目前已持有超过1,200亿美元的美债，比全球排名第9大美债债主的德国还要多。

但稳定币就会成为美债的救星吗？笔者认为这只是短中期现象，长期美债的风险仍存在。

因为美国如果又做出参与国外军事冲突、印钞刺激经济等行为，让财政赤字继续扩大，同时川普又把美元和美国市场当成武器去干涉或攻击其它国家，世界各国去美元化的风潮只会越演越烈，到某个临界值时美元信用可能一夕溃散。

当你手上的美元稳定币瞬间失信，就会跟所有人一起抛售，这可能引发更大的灾难。换句话说，买美元稳定币等于买美元，也就是买美债，稳定币是否安全就看美债是否能一直安全。

香港（中国）、欧盟、美国纷纷推出稳定币法案，这背后是大国货币霸权的竞赛，抢夺未来货币的主导地位。稳定币一旦被广泛使用，拥有庞大内需市场的大国（美国、中国、欧盟）和这些大国的关键企业会成为主要受益者。

如果有一天淘宝对全球用户宣布，只要使用稳定币在淘宝上买东西都可以打9折，那全球许多消费者就会减少持有自己国家的法定货币，转为持有更多大国的稳定币。同时淘宝可以凭借跨境电商的优势，大量贩卖便宜又好用的货品到世界各国，而许多国家本土电商的市占率就会被严重侵蚀。

笔者特别看好拥有全球最大内需市场的美国和世界工厂的中国，两国的相关业者也正摩拳擦掌加入稳定币的战局。

在香港，电商平台京东正透过子公司京东币链积极布局稳定币业务；从阿里巴巴集团分拆出来的蚂蚁金服则聚焦在跨国支付场景，并切入资产交易（金融投资）市场。而美国的亚马逊和沃尔玛（Walmart）也都具备发行稳定币的天然优势。

以上这些巨头正从支付服务的使用者，变成支付基础设施的提供者，等于主导了游戏规则。是未来稳定币广泛应用后的主要受益者，也是大家可以留意去做投资布局的标的。

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