USYC 是一种由短期美国国债支持的生息稳定币，为加密投资者提供了一种在不离开稳定资产的情况下赚取链上收益的方式。

Hashnote USYC 是什么？

Hashnote 的 USYC（全称 US Yield Coin）是一种代币化货币市场产品，旨在将国债支持的收益带上链。

乍一看，USYC 与稳定币非常相似。它以美元计价，面向加密市场设计，并旨在保持稳定价值。但有一个重大区别：它从真实世界资产中产生收益。

USYC 由 Hashnote 发行，这是一家专注于代币化金融产品的数字资产管理公司。该代币代表对 Hashnote 短期收益基金的敞口，该基金投资于短期美国国债，以及回购和逆回购协议。

这种结构将 USYC 归入日益增长的代币化真实世界资产（RWA）类别。与传统稳定币经常闲置不同，支撑 USYC 的资本被积极部署到低风险的政府债务工具中，使其成为一种生息代币。

结果是，该代币可以像加密市场中的现金一样运作，同时还能赚取与美国利率挂钩的回报。

一些有用的定义……

短期美国国债（Treasury bills）：由政府发行的债务证券，到期时间少于一年。投资者购买它们以赚取由美国政府支持的低风险利息。

回购和逆回购协议（Repo and reverse repo agreements）：金融机构之间的短期借贷交易。在回购中，一方出售证券并同意在稍后以略高的价格买回。从贷款人的角度看，逆回购是相同的交易。

债务工具（Debt instruments）：代表投资者向借款人提供贷款的金融资产。常见例子包括债券、国债和企业债务。

USYC 做什么？

USYC 旨在解决加密货币长期存在的低效问题之一：闲置的稳定币资本。

大多数稳定币可用于交易、支付和价值储存，但通常不会将收益传递给持有者。USYC 通过将稳定币的可及性与国债基金的收益特征相结合，改变了这一点。

用户可以像持有 USDC 或 USDT 一样持有 USYC，同时还能赚取由短期政府证券产生的收益。

这使其在以下场景中非常有用：

• 资金管理（Treasury management）
• 加密交易抵押品
• 链上现金管理
• 机构结算
• 寻求较低风险收益的 DeFi 策略

USYC 还开始作为机构交易场所的抵押品获得 traction。Deribit 等平台已集成该代币，允许交易者在用作抵押品的同时继续产生收益。

USYC 如何运作？

USYC 通过将对传统金融工具的敞口代币化来运作。

当用户铸造或购买 USYC 时，底层资本被分配到 Hashnote 的短期收益基金。该基金主要投资于短期美国国债和回购协议，这些在传统金融中被广泛视为风险最低的工具之一。

从这些资产产生的收益会回流给 USYC 持有者。

与许多 DeFi 收益产品不同，这些回报并非通过代币激励、杠杆或投机性借贷活动产生。收益来自传统货币市场和政府支持的证券。

USYC 本身作为 ERC-20 代币发行，使其与基于以太坊的基础设施和更广泛的 DeFi 生态系统兼容。

该代币还专为机构使用而设计。铸造和赎回通常需要 KYC 或 KYB 验证，底层基金结构在受监管的框架内运作。

这种机构化定位帮助 USYC 将自己定位为传统金融与加密原生市场之间的桥梁。

USYC 能赚取多少收益？

USYC 的收益与短期美国利率密切相关。

由于底层资产主要是国债和回购协议，回报往往与美联储基准利率和更广泛的货币市场条件同步波动。

具体收益会随时间变化，但 USYC 通常提供与短期国债基金和货币市场产品相当的收益。

与质押奖励或高风险 DeFi 收益不同，USYC 的回报设计得相对稳定和可预测。

话虽如此，收益并非固定。如果利率下降，USYC 收益可能会随之下降；如果利率上升，回报可能会增加。

USYC与传统稳定币的比较

实际上，USYC 并非要取代稳定币，而是要将它们升级为生息稳定币。

像 USDT 和 USDC 这样的稳定币旨在与美元保持 1:1 挂钩。它们的储备可能会为发行方产生收入，但持有者通常不会直接获得这些收益。

USYC 颠覆了这一模式。

它不是简单地存放储备，而是将支撑资产投资于短期国债产品，并通过代币结构分配产生的收益。

USYC 的优势有哪些？

USYC 最大的吸引力很简单：它以加密原生格式为用户提供国债支持的收益，这带来了几个明显优势。

闲置资本的被动收益

用户可以在链上持有资本的同时，赚取与传统货币市场挂钩的回报，而非持有不产生收益的稳定币。

较低风险的收益特征

USYC 的底层资产主要是短期美国政府证券和回购协议，与许多加密借贷策略相比，通常被视为风险更低。

机构级结构

Hashnote 在受监管框架内运营，并将 USYC 定位于机构使用场景，包括抵押品管理和资金运营。

链上可组合性

由于 USYC 作为区块链代币存在，它可以与交易所、托管人、交易场所和 DeFi 协议集成。

提高资本效率

在支持它的平台上，交易者可以使用 USYC 作为抵押品，同时继续赚取收益。

这与传统稳定币形成重大转变——传统稳定币一旦作为保证金存入，往往就会闲置。

USYC 的风险有哪些？

与任何金融产品一样，USYC 也有权衡和风险。

最大的风险之一是可及性。与面向零售的稳定币不同，USYC 主要面向机构和已验证参与者。这可能会限制谁可以直接铸造或赎回。

还有监管风险。

代币化国债产品处于加密货币和传统金融的交叉点，这两个行业正面临全球快速演变的监管环境。

运营和智能合约风险依然存在。即使底层资产风险相对较低，用户仍面临基础设施、托管、结算和区块链相关漏洞的风险。

流动性是另一个因素。

USYC 正在快速增长，但其流动性深度或交易所支持仍不及 USDT 或 USDC 等主要稳定币。

虽然国债支持产品被认为相对安全，但并非完全无风险。利率变化、回购市场中的交易对手或更广泛的市场压力仍可能影响表现。

哪些平台支持 USYC？

USYC 已逐步扩展到机构加密基础设施和部分 DeFi 生态系统，包括：

• Deribit
• Fireblocks
• QCP
• Canton Network 集成
• 机构托管和抵押品平台

目前大多数集成主要集中在资金管理、衍生品抵押品和机构交易流程，而非零售支付。

我在哪里可以购买 USYC？

USYC 主要通过 Hashnote 的机构入驻流程和支持的交易场所提供。

根据司法管辖区和资格要求，用户在访问铸造和赎回服务前可能需要完成 KYC 或 KYB 验证。

目前，USYC 仍更偏向机构而非零售导向的稳定币，但这也是其吸引力的一部分。

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