做空加密货币彻底颠覆了传统交易剧本，让交易者能够在价格下跌时获利。了解如何在市场暴跌时做空加密货币。

作为加密税务报告领域的领先者，CoinTracker 对数字资产持有看涨偏好并不奇怪。然而，加密市场的剧烈波动常常让交易者提出一个关键问题：在价格出现两位数大幅下跌时，做空——即押注加密资产下跌——是否是一个可行的策略？

虽然做空对于比特币（BTC）和以太坊（ETH）等资产的长期持有并不总是有效，但在短期市场低迷或高波动时期，它仍然能提供机会。

本文将详细解释如何做空加密货币、交易者为什么采用这种策略、其优缺点，以及相关风险。

做空加密货币是什么意思？

“做空”（Short Selling）是一种交易策略，投资者通过押注资产价格下跌来获利。与传统的“低买高卖”相反，做空者采用“高卖低买”的方式，从价格差中获利。通常，这涉及从交易所借入资金，以当前价格卖出资产，然后在价格较低时回购以偿还借款。

除了直接做空，合成金融产品（衍生品）和预测市场也提供了间接方式来利用价格下跌。虽然做空在股票、大宗商品和外汇市场早已是常见策略，但随着加密交易所的发展，它正变得越来越容易操作。

做空加密货币的多种方式

交易者可以通过借贷、衍生品或预测市场等多种方法做空加密货币。有些策略依赖杠杆和贷款，其他则提供更简单的熊市押注方式。每种方法都有独特机制和风险，交易者可根据自身目标选择最适合的方式。

以下是做空加密货币的主要方法：

保证金交易（Margin Trading）

保证金交易是指从交易所或协议借入资金卖出加密货币，并计划在价格更低时回购。为参与此交易，交易者需满足平台的最低抵押品余额或交易量要求，并向贷款方支付费用直至贷款清偿。

部分加密交易所还提供杠杆，允许交易者仅存入交易价值的一小部分作为抵押品来放大仓位规模。虽然杠杆能放大潜在利润，但也会显著放大损失。即使价格小幅不利变动，也可能导致损失超过抵押品。如果抵押品价值跌破所需保证金，交易所会发出“追加保证金通知”，要求额外存入资金。未能满足要求将导致强制平仓，交易所出售抵押品以覆盖仓位，交易者可能血本无归。

例如，以10倍杠杆做空以太坊（ETH），当前价格3000美元/枚，交易者可能只需存入300美元抵押品（交易规模的10%）。ETH价格每变动1%，抵押品价值就会变动10%。这种放大效应降低了平仓门槛，使杠杆交易波动性极高。

期权交易（Options Trading）

期权是价值随底层加密货币价格波动的金融合约。做空加密货币的常见方式是买入看跌期权（Put Options），它赋予持有者在到期前以预定价格（行权价）卖出加密货币的权利。目标是让加密货币价格跌破行权价，从而以较高价格卖出并获利。

另一种方式是卖出看涨期权（Call Options）而非买入看跌期权。看涨期权赋予持有者以预定价格买入加密货币的权利，并在价格上涨时增值。卖出看涨期权可立即获得权利金；若加密货币价格下跌，看涨期权将过期无价值，卖方保留权利金作为利润。

期货与永续合约（Futures and Perpetuals）

期货是允许交易者押注加密货币未来价格的衍生品合约。与期权不同，期货有义务在预定日期和价格买入或卖出特定数量的加密货币。永续合约则是没有到期日的期货，通过资金费率机制定期在多空双方之间转移资金以平衡仓位。

在这两种情况下，做空仓位在加密货币价格下跌时获利。杠杆常用于放大仓位，但若市场走势不利，也会增加强制平仓风险。

预测市场（Prediction Markets）

预测市场允许交易者买卖代表加密货币在特定日期前达到或超过某一价格水平的股份。想做空的交易者会买入预测负面结果的股份，若加密货币价格跌破预设水平即可获利。

与其他做空方式不同，预测市场不使用杠杆，交易者仅承担所投资金额的风险，因此前期成本较低且盈亏易于计算。但这些市场通常访问性较低，主要平台较少提供，且可选品种比其他策略少。

在哪里可以做空加密货币？操作流程详解

并非所有加密交易平台都支持做空，但支持衍生品或保证金交易的平台正日益增多。中心化交易所（CEX）如Kraken、Deribit和Binance，以及去中心化交易所（DEX）如dYdX和OKX，都是做空数字资产的热门选择。

使用中心化交易所（CEX）

使用CEX时，交易者需先完成“了解你的客户”（KYC）验证，提供姓名、家庭住址和电话号码等个人信息以符合反洗钱（AML）法规。注册后，从银行账户、支付卡或另一加密钱包转入资金，即可购买做空衍生品或启动保证金交易。

使用去中心化交易所（DEX）

在DEX上，交易者需将自管钱包（如Phantom、MetaMask或Coinbase Wallet）连接到区块链上的去中心化应用（dApp）。与CEX不同，DEX无中介，通过智能合约和由其他Web3用户提供的流动性池完成交易。只要钱包中有支持的加密货币，即可直接通过DEX进入做空仓位。

做空比特币和其他山寨币的优缺点

做空加密货币的最大优势之一是灵活性。该策略允许投资者在市场下跌时获利，或对冲长期持仓。然而，虽然做空为数字资产市场开辟了新机会，但也伴随着显著风险。

做空的优点

• 在下跌市场中获利：做空特别适用于波动期。无论交易者认为某币被高估还是预期深度下行，做空仓位都能在市场情绪低迷时实现收益。
• 有效对冲工具：做空可通过下跌获利来抵消长期持仓的损失，从而降低投资组合成本基础并减少市场下行暴露。
• 多样化产品：做空不限于保证金交易。加密衍生品和预测市场的增长提供了多种押注工具，各有独特优缺点。
• 杠杆放大收益：正确预测市场走势时，杠杆能显著提升利润（但需谨慎风险管理）。

做空的缺点

• 理论上无限损失：加密货币价格上涨无上限，做空者可能面临无限损失。与做多仓位不同，做空没有明确的止损上限。
• 借贷费用或溢价：保证金做空需支付借贷费，衍生品合约常含权利金或资金费率。若交易未能快速获利，这些成本会迅速累积。
• 仅适合短期交易：做空需要持续监控。与美元成本平均法（DCA）等长期策略不同，做空仓位需每日关注以调整损失或锁定利润。
• 复杂性高：做空学习曲线陡峭。交易者必须理解追加保证金、借贷利率和强制平仓等概念，比简单买入持有复杂得多。

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