在比特币、以太币等主流加密货币于上月大涨后，近期价格走势转为疲软，激励部分交易员转向偏空部位布局。

卖权需求上升，反映市场避险情绪

根据加密衍生品平台Derive.xyz 的数据，8 月29 日到期的选择权仓位显示出明确偏空的倾向，比特币与以太币的卖权需求明显增加，显示交易者正在为月末可能出现的下跌风险进行对冲。

在选择权市场中，卖权（put）给予持有人以特定价格卖出资产的权利，通常在市场预期价格下跌时受到青睐。当卖权需求高于买权（call）时，反映市场对下行风险的保护需求增加。

以太币卖权需求上升

Derive 研究主管Dr. Sean Dawson 接受外媒采访时表示，截至8 月29 日到期的以太币卖权部位已超过买权约10%，热门行使价集中在3,200、3,000 和2,200。 Dawson 指出，这样的布局显示出市场对「温和回调至深度修正」的情境都有预期。

撰写本文时，以太币价格约3,657 美元。

比特币偏空情绪更为明显

相较之下，比特币的市场布局更加悲观。 Sean Dawson 表示，比特币的卖权未平仓数量几乎是买权的5 倍，其中约一半集中在95,000 行使价，另外还有大量部位分布于80,000 与100,000 美元，显示交易者预期B比特币价格可能「回落至100,000 美元以下」。

撰写本文时，比特币价格约为114,570 美元。

ETH 隐含波动率激增

Derive 指出，从30 天隐含波动率来看，以太币的波动率已达65%，明显高于比特币的35%。两者之间的波动率差距自6 月初的24 个百分点，扩大至接近30 点，显示市场对以太币未来走势的不确定性正持续升高。虽然从选择权的部位配置来看，以太币并不像比特币出现极端的看跌比率，但这样的波动结构仍暗示以太币在8 月将可能面临更为剧烈的价格波动。

价格预期仍存在分歧

然而，尽管选择权市场中卖权部位大增，Derive 的价格机率模型却呈现出一种「看跌但未全然悲观」的分歧情绪。

以以太币为例，目前模型预估其在8 月底前跌破3,000 的机率约为25%；但同时，价格突破4,000 的机率也提升至30%，相比上周的15%，出现了显着的上修。而比特币则相对保守，其重回100,000 关口的机率约为18%。

这样的机率分布反映出市场虽有下行风险意识，但对于多头反弹的可能性也未完全排除，形成一种「潜在高波动但方向未定」的市场结构。

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