比特币一度站回9.2万美元！Fed结束QT流动性有望改善吗？

比特币单日上涨6%，一度突破9.2万。 Fed已于12月1日正式结束QT政策，搭配降息预期超高以及日本暗示升息的担忧，后续市场流动性是否改善值得关注。

联准会已结束缩表政策，历时三年半回归正常化

美国联准会(Fed)根据10月底召开的联邦公开市场委员会(FOMC)决策，已于美国时间2025年12月1日，正式结束量化紧缩(QT)政策。

QT的意思是指，联准会停止将到期的公债与不动产抵押贷款证券(MBS)收益进行再投资，借此缩减资产负债表，并从市场回收流动性的一种金融紧缩手段。

联准会从2022年6月启动QT，主要是因新冠疫情执行量化宽松(QE)政策，资产负债表急剧扩张，因此才开始执行QT来对抗当时的高通膨。

随着银行准备金水位已从充裕趋近于适当水准，为维护市场稳定，联准会决定按计画停止缩表。

图/ 联准会公告

日媒《CoinPost》指出，联准会停止缩表后，市场预期流动性压力将获得缓解，可能改善比特币等风险资产的投资环境。

回顾2019年8月，联准会结束上一轮QT时，比特币（$BTC）虽在短期内下跌约35%，但随后在流动性重新挹注下反弹回升。部分市场分析师认为，QT结束后的政策转向是推动价格的一大主因。

但也有专家也提出审慎看法，指出QT结束并不代表资产负债表会立即扩张，政策效果传导到市场，可能会有好几个月的时间滞后（TimeLag）现象，投资人仍须密切关注通膨动向，以及全球总体经济的不确定性。

芝商所FedWatch数据显示，目前市场普遍预期联准会将在12月的FOMC会议上，再度宣布降息一码，机率逼近90%。

图/ FedWatch

在政策利多与市场情绪回暖的带动下，加密货币市场迎来强劲反弹。比特币价格单日上涨7%突破92,000美元，并推动相关ETF的交易热潮。

贝莱德（BlackRock）旗下的比特币现货ETF(IBIT)昨日（12/2）交易量高达37亿美元，一举超车先锋集团（Vanguard）的标普500ETF(VOO），显示机构投资人兴趣浓厚。

此外，先锋集团近期宣布让客户交易加密货币ETF，以及美国银行批准让理财顾问建议客户配置比特币ETF，都进一步提振了市场信心。

针对后市走向，加密造市商Wintermute策略师Jasper DeMaere分析，加密衍生品市场数据显示交易员正倾向看多，并在80,000至85,000美元区域建立了强力的支撑。

然而，Risk Dimensions创办人Mark Connors则提出警告，指出投资人应留意日本公债殖利率上升的风险。若日本殖利率走高吸引资金回流亚洲，可能对全球市场造成磁吸效应，届时对流动性高度敏感，而且具备杠杆属性的比特币恐首当其冲，面临较大的回调压力。

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