2025 年即将结束，对于大多数投资而言，都是辉煌的一年。标普500 指数即将连续第三年达到20 % 的年度涨幅，黄金和白银等大宗商品价格飙升至历史新高，市场似乎已做好迎接2026 年更多涨幅的准备。然而，尽管投资者风险偏好强劲，且政府政策友好，但加密资产却在十月时忽然暴跌。比特币BTC▲创下12.5 万美元历史新高后，十月时忽然开始暴跌约20 % ，许多采用加密货币策略的上市公司正承受更大的压力，股价应声同步下跌，分析师认为以下五档股票最好避开或是卖出。

Strategy Inc. 纳斯达克股票代码：(MSTR）

开创比特币储备的领头公司Strategy Inc.（纳斯达克股票代码：MSTR）在加密货币市场表现弱于预期的情况下，经历了动荡的2025 年。五年前，执行长Michael Saylor 将公司（当时名为MicroStrategy）的业务从软体转向比特币，最初的成果令人瞩目，其股价涨幅远远超过了其比特币持有量所对应的价值。实际上，投资者需要支付2 到3 美元才能购买Strategy 出售的价值1 美元的比特币，这主要是因为当时机构投资者根本没有其他途径获得加密货币。 MSTR 的股价飙升，超过了网路泡沫时期的历史最高点，在不到一年的时间内从40 美元跃升至475 美元。但如今，随着比特币ETF 的普及，MSTR 的溢价正在下降，其股票也从独一无二的比特币投资标的变成了价值陷阱。

过去12 个月，MSTR 的股价几乎腰斩，光上个月就下跌了20 %。图表显示了几个看跌的技术趋势，例如股价跌破50 日和200 日简单移动平均线（Simple Moving Averages 简称SMA），以及相对强弱指数（Relative Strength Index 简称RSI）表明看跌势头已占据主导地位。如果比特币价格继续下跌，Strategy 可能被迫低价抛售股票以偿还债务或发行新股，稀释掉现有股东的权益。

Bitfarms Ltd. （纳斯达克股票代码：BITF）

Bitfarms Ltd.（纳斯达克股票代码：BITF）是一家全球比特币挖矿营运商，成立于2017年，目前市值达18 亿美元，年收入达1.93 亿美元。与许多同行不同，Bitfarms 未急于将其庞大的资料中心网路改造为人工智慧或高效能运算服务；而是专注于纯粹的比特币挖矿，且将其作为主要业务。尽管该公司最近宣布计划将一个挖矿中心改造为AI GPU挖矿中心，但该中心要到2026 年底才能投入营运，这意味着该公司还需依靠比特币挖矿来维持营运一年。

比特币挖矿的经济效益日益严峻，BITF 的股价在经历了10 月结束的抛物线式上涨后，开始回落。该股已出现所有反弹失败的迹象，包括动能突然丧失，价格迅速跌破先前的支撑区域。目前动能呈下降趋势，50 日均线可能成为阻力位，尤其是在比特币价格持续波动且该公司主要收入来源趋于平稳的情况下。

Hut 8公司（纳斯达克股票代码：HUT）

Hut 8公司（纳斯达克股票代码：HUT）今年稍早将其大部分比特币挖矿业务剥离给了川普旗下的American Bitcoin（纳斯达克股票代码：ABTC），随着American Bitcoin 的ABTC 股票禁售期结束，两家公司的股价均面临压力。尽管HUT 在11 月3 日公布的2025 年第三季财报大幅超出预期，但其股价似乎已经见顶，比特币价格的持续下跌对公司造成了沉重压力。

双顶形态出现在10 月份，早于财报超预期公布的时间，这表明市场可能已经消化了财报消息，而比特币现货价格则主导着HUT 股价的走势。 50 日均线先前一直是可靠的支撑位，但目前已被突破，并成为任何上涨动能的阻力。相对强弱指数（RSI）也证实了上升趋势的减弱，这可能限制了股价的上涨，直到比特币价格反弹。

Bakkt Holdings Inc.（纳斯达克股票代码：BKKT）

Bakkt Holdings（纳斯达克股票代码：BKKT）非比特币矿商或资金管理公司，而是为机构客户提供托管和交易服务的数位资产平台。该公司的托管服务是主要业务来源，但交易量开始放缓，该行业已不再蓬勃发展。该公司营收已连续四个季度下滑，随着比特币交易量放缓，交易量的进一步下降可能会对该公司2026 年的获利造成影响。 BKKT 股价在9月下旬加密货币短暂上涨时曾大幅上涨，但目前涨势再次急剧减弱。 10月初，股价在12个交易日中有11个交易日下跌，跌破50日均线，并导致MACD 暴跌。近期，股价下跌的动能愈演愈烈。

由于200 日均线未能阻止股价下跌，反而成为阻力位，该公司面临许多基本面和技术面的不利因素，可能需要加密货币价格大幅反弹才能恢复其收入来源。

Core Scientific Inc. （纳斯达克股票代码：CORZ）

Core Scientific（纳斯达克股票代码：CORZ）经营设计比特币挖矿的资料中心，已将其业务多元化拓展至GPU 托管领域，利用其高效能运算服务。自2024 年1月上市以来，该股表现强劲，不到一年就从不到3 美元飙升至18 美元。但尽管人工智慧和加密货币市场带来利好，Core Scientific 自2024年初以来营收持续下滑。亏损也在收窄，但数位资产收入的下降令股价承压，过去一个月下跌了13 %。

对于中小市值科技股而言，股价下跌并不罕见，但CORZ 的股价正接近一个关键水平，这应该预示着下跌势头的强劲程度。股价再次在50 日均线附近波动。先前股价曾大幅跌破该水平，但随后买家入场，再次将股价推回50 日均线附近。接下来的几个交易日将有助于判断该趋势的下一步方向；如果股价受阻回落，则预示着未来可能出现更大的下跌空间。

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