Bitwise投资长：比特币下个十年不会有太出色的表现

比特币在2025 年10 月创下12.5 万美元的新高，但回顾全年却是首次的减半年收黑，市场是牛是熊众说纷纭。 Bitwise 投资长Matt Hougan 坦言未来十年将呈现「强劲但不惊人」的价格表现，Jan3 创办人Samson Mow 则认为将迎来长达十年的大牛市。

四年周期诅咒到来：未来十年的比特币价格会怎么走？

Bitwise 投资长Matt Hougan 近日在CNBC 访谈上指出，比特币已告别早期动辄数倍的大暴涨时代，未来十年将呈现「强劲但不惊人」的上涨表现：

市场波动将逐步降低，长期会稳步向上，而2026 年仍是看涨的一年。

面对比特币在今年第四季从高点回落约30%，Hougan 将原因指向行动快速的散户：「他们因四年周期预期而提早了结部位。」

不过他仍然乐观认为，当前跌幅远小于过往熊市常见的60% 至70%，反映出缓慢但持续的机构买盘，正在重塑比特币的底部结构。

比特币在2025 年初因川普上任触及11 万美元，但Hougan 认为，政策利好对市场的边际刺激已相当有限：

随着监管态度趋于明确、SEC 已将加密货币与稳定币做出定义，他们能为比特币做的贡献已经不多了。

目前，比特币已在8.4 万至9.4 万美元持平了一个月左右，恐惧贪婪指数维持在30 的「恐惧」区间，与BitMEX 创办人Arthur Hayes 与以太坊大多头Tom Lee 年底上看25 万美元的喊话形成强烈对比。

另一方面，作为一名比特币Maxi，Jan3 创办人Samson Mow 日前则直言：「2025 才是真正的熊市。」他认为，市场的疲弱正是长线多头酝酿的前兆，比特币可能即将展开一路延伸至2035 年的十年级别大牛市。

另一名分析师PlanC 也指出，比特币历史上从未出现连两年收黑：「如果你熬过了2025 年，你就熬过了熊市。」

此前包括CryptoQuant 分析师与Moonrock Capital 合伙人Simon Dedic 都曾表达出类似立场，认为本轮熊市需求区落在5.6 万美元，而随着当前产业的清洗与估值崩溃，加密货币领域正迎来世代级的投资机会。

随着散户与机构力量换手、四年周期逻辑备受质疑，比特币正处于结构性转折，机构化、成熟化与低波动的特征已逐步成形，下一阶段的比特币，可能与过去十年截然不同。

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