世界上最早、规模也最大的加密指数基金已正式以ETP 上市。
虽然规模是否真的最大有一点可讨论空间，但Bitwise 10 crypto index ETF 早在2018 就存在，确实是最早出现的加密指数基金之一，过去主要以OTC 方式交易，如今(2025 / 12 月) 在纽约证交所上市，正式进入主流金融体系，一般投资人能以更轻松、简单的参与。
公开上市的加密指数基金，也让加密领域的指数化被动投资成为一般投资人即可轻松使用的投资策略。
Bitwise 10 crypto index
Bitwise 简介
Bitwise 成立于2017，是最早期「把加密资产做成可被传统金融采用的投资工具」的资产管理公司之一。团队核心成员来自传统被动投资、ETF、指数设计领域，一开始就选择以「指数化」切入加密，而不是主动选币的路线。
Bitwise 10 Crypto Index 简介
2018 推出，是最早的加密指数之一，基本原则是追踪「前十大加密货币」，但有一些排除原则，如排除稳定币、隐私币、平台依赖代币，以及剔除具有特定技术风险、托管风险、流动性及监管风险的资产。
指数成分组成不断调整，官网上有2019 至今的调整历史：
撰文当下，虽然指数成分中有十种加密货币，但比特币+ 以太币已占近九成，虽然这是反映真实市值加权之下的比例，但其实集中度相当高。
指数成立至今绩效
根据Yahoo 财经上历史数据，可看出走势与比特币走势高度相关。
过去并未公开上市，资讯较不公开，也受到流动性与折溢价等等影响，无法计算出精确报酬率，走势仅做为参考。
总结来说，考虑到过去两年比特币>> 山寨币的表现，可判断投资Bitwise 10 crypto index 的绩效可能不如单纯持有比特币，但指数化投资不能这样比较。指数化投资以更分散的投资方式，涨跌会更平滑，尽管绩效会不如单一持有最强资产，但也能避免单一风险、避免错过。
整体来说，指数化投资的目标并不是要打败BTC，而是提供一种更简单就能参与整个市场的管道，对不知道如何选币，又想参与到整体加密市场主流Beta 的投资人，这是一个「更平滑」、「更全面」，而非「更直接暴利」的投资方式。
其他加密指数介绍
在Bitwise 10 Crypto Index 之外，目前市场上规模最大、最具代表性的加密指数产品有两档：灰度(Grayscale) 的GDLC 与Hashdex 的Nasdaq Crypto Index (NCI)。
Grayscale Digital Large Cap Fund (GDLC)
灰度推出的多资产指数基金，追踪CoinDesk Crypto 5。产品定位「市场的最头部五大资产」，成分数量少，集中于加密市场前段班。
指数特色：
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成分少(5 种币)
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高度集中于BTC、ETH
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CoinDesk 指数较偏向「头部代表性」，而非尽可能涵盖更多资产
撰文当下成分：
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BTC
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ETH
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SOL
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XRP
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ADA
GDLC 与Bitwise 10 crypto index 差异：GDLC 更浓缩，更集中于头部资产，对于整体加密市场的涵盖程度会较不足。
Yahoo 财经数据，今年至今报酬率8.06%。
Hashdex Nasdaq Crypto Index (NCI)
Hashdex 与Nasdaq 合作推出Nasdaq Crypto Index (NCI)，同时在美国以NCIQ 发行，在欧洲也有多档ETP。 NCI 的设计哲学与GDLC、Bitwise 又不同，它不以市值作为最优先，而是考量可托管性、流动性、有代表性等等，建立一个兼顾市场代表性与可投资性的加密市场产品。
指数特色：
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成分数量浮动，符合其标准可纳入，数量会变动(撰文当下是九档)
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重视市场代表性、可托管性、可交易性与流动性
最新成分（方向性）：
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BTC
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ETH
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XRP
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SOL
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ADA
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LINK
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LTC
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XLM
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UNI
NCI 与Bitwise 10 crypto index 差异：：
NCI 成分更「广泛」，会涵盖更多加密市场类别。
Yahoo 财经数据，今年至今报酬率-6.97%。
因Hashdex Nasdaq Crypto Index 今年初才上市，只比较今年至今报酬率，同期Bitwise 10 crypto index 报酬率5.22%。
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Bitwise 10 crypto index：前十大市值加密币→ 「简单、主流」
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Grayscale GDLC： 前五大市值加密币→ 「更头部浓缩」
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Hashdex NCI： 更广泛的市场代表性→ 「规则较多、相对没那么简单被动」
如何解读Bitwise 10 Crypto Index 上市？
「指数化被动投资」，一个在传统金融投资领域被视为圭臬的投资方式，根据估计每年透过指数化被动投资流入市场的金额在数千亿到上兆美金。
而2024 通过后币圈欢声雷动的BTC ETF 至今累积流入仅约600 亿美金。
Bitwise 10 crypto index ETF 目前规模约12.5 亿美金，已是加密指数基金最大，未来可能有多大成长空间？参考几个数据：
比特币ETF 规模前三，最大的IBIT 722 亿美金。
Bitwise 10 crypto index ETF，虽然不是第一个上市的加密指数基金，但作为最早、规模最大的加密指数，其上市还是有一定程度代表性，也表示针对加密市场的指数化被动投资正逐渐成熟。
这趋势的影响范围会非常大，目前已有许多加密货币ETF，大多都是单一币种(BTC、ETH、SOL 等)，更多加密指数基金，会让未来的资金进入从「选币」转成「配置」，从靠个别资产驱动，转向靠整体市场成长驱动。
往好处想，这表示未来能流入加密市场的资金水龙头更大了；往坏处想，表示资金会更集中流向头部、有代表性、能被纳入指数的资产。
加密市场正在变得更成熟，这也意味着许多过去我们习以为常的规则正在快速改变。
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