链上数据分析公司CryptoQuant 表示，比特币反弹攻势近期再度受挫，币价走势与2022 年3 月熊市期间高度相似，在需求转弱、资金动能降温之下，投资人情绪已步入「极度悲观」的冰河期，显示这轮修正恐怕尚未结束。

CryptoQuant 研究主管Julio Moreno 在周三发布的报告中指出，比特币近期虽有一波反弹，但在触及逼近82,400 美元的「200 日移动平均线」后遭遇阻力，随后一路回档至76,000 美元低点。

Julio Moreno 强调，这波走势「完美复制」了2022 年3 月的熊市惨况。当年比特币从谷底反弹43% 后，同样在200 日均线前铩羽而归，随即陷入跌势；而这次，比特币自2026 年4 月的低点急拉约37% 后，也再度撞上这堵无形的压力墙。他进一步解释：

在熊市格局中，200 日均线向来是「逃命波反弹（Relief Rally）」与「跌势重启」的分界线。

Julio Moreno 指出，无论是2022 年3 月还是现在，只要比特币无法强势突破200 日均线，从历史经验来看，就是「熊市结构依然完好无损」的最强烈技术面讯号。

买气急冻！比特币需求陷入萎缩

目前最令分析师担忧的，不只是技术面受阻，更包括需求正同步恶化。 Julio Moreno 表示，推动比特币在4 月、 5 月强弹的主要推手，是源自于衍生品市场的投机买盘。然

而，当比特币冲过82,000 美元大关后，这股永续合约投机热潮却骤然减速，交易员纷纷获利了结、平仓出场。

与此同时，一般投资人看重的「现货市场买盘」萎缩速度甚至比衍生品市场还要快，就连华尔街的机构资金也开始撤退，美国比特币现货ETF 已由买转卖。数据显示，这些ETF 在5 月初创下30 天内疯狂吸筹64,000 枚比特币的辉煌纪录，但近期却反手净卖出约4,000 枚。

针对这波又急又猛的抛售潮，Bitfinex 分析师直言，这印证了今年稍早的短暂反弹，其实一直建立在「结构性资金不足」的脆弱基础上。

此外，被视为美国资金动向风向球的「Coinbase 溢价指数」，在4 、 5 月的反弹及随后的回档期间，始终维持在负值。 Julio Moreno 解释，负溢价（折价）意味着美国机构、散户大军，根本还没有回归市场。历史经验表明，真正持久的比特币大牛市，几乎必定伴随着Coinbase 溢价的强力支撑。

关键防线退守70,000 美元，未实现获利归零成「护盘」契机？

在各项利空夹击下，CryptoQuant 的「牛市评分指标（Bull Score Index）」已出现大跳水，从先前尚称健康的40 水平崩跌至20 区间，落入「极度悲观」区间。

Julio Moreno 指出，这与2026 年2 月至3 月间、比特币下杀至60,000 到66,000 美元时的数据不谋而合。从历史规律来看，当该指数徘徊在0 到20 之间时，后续往往会迎来「币价进一步探底」或是「漫长的盘整」。

多头接下来该往何处退守？ Julio Moreno 认为，若这波价格修正持续向下试探，70,000 美元将会是决定胜负的重要关卡。

这个价位同时也是「交易员已实现价格」。在过往的熊市阶段（包含2025 年10 月与2026 年1 月的反弹），这个指标曾多次扮演关键的支撑、阻力角色。一旦币价回落至70,000 美元附近，短期交易员帐面上的未实现获利将归零甚至转为亏损。

Julio Moreno 认为，这反而会降低市场的抛售意愿，有助于吸引长线资金进场逢低承接，进而稳定币价。

截至发稿时，比特币的交易价格暂报77,859 美元，过去24 小时上涨约1%，市场观望气氛依旧浓厚。

本文链接地址：https://www.wwsww.cn/btbzixun/38938.html
郑重声明：本文版权归原作者所有，转载文章仅为传播更多信息之目的，如作者信息标记有误，请第一时间联系我们修改或删除，多谢。