比特币涨破8.5万美元，Bitwise投资长：加密寒冬已结束

比特币9 月21 日涨破8.5 万美元。根据CNBC 报导，CoinMetrics 数据显示比特币在美东时间21 日清晨一度涨至85,229 美元，是1 月下旬以来的最高价位。涨势随后延续，CoinGecko在台北时间21 日晚间10 点40 分左右的报价约85,800 美元。

距离2025 年10 月高点12.6 万美元仍有一段距离

比特币9 月19 日才单日上涨5.9% 重回8 万美元，21 日再往上推进一个关卡。依CNBC 整理，比特币过去5 天上涨逾7%，过去3 个月上涨近35%，但以今年来看仍是下跌。

比特币在2025 年10 月创下超过12.6 万美元的历史高点，之后进入市场所说的「加密寒冬」，也就是数位资产价格长期低迷的阶段。 CNBC 指出，投资人目前正在评估这段寒冬是否已经结束。

Nexo 分析师Iliya Kalchev 向Decrypt表示，比特币在过去一周先后消化了联准会升息、日本央行把利率升到31 年来高点，以及参议院否决《清晰法案》，期间都没有明显跌破7.5 万美元。

根据CoinGlass 资料，截至21 日晚间，全加密市场过去24 小时约有7.7 亿美元部位遭到清算，其中6.48 亿美元来自空方。

HashKey 资深研究员Tim Sun 对这波走势的描述是，空单清算起了头，之后由现货买盘接手：现货买进先突破8.2 万美元附近的压力区，触发更多停损单，停损造成的被动买进再把价格推过8.4 万美元。比特币同时重新站回50 周移动平均线。

Kalchev 另外指出，8 月一路卖出的钱包在月底转为净买进，到9 月20 日加码速度是几周来最快的一天。他也引用Glassnode 衡量卖压的一项指标，该指标9 月初一度飙高，到9 月20 日已降到历史上最低的读数之一，比2022 年12 月那波抛售之后还低，他解读为卖方已经卖得差不多了。

资金面则是先出后进。根据SoSoValue 资料，美国现货比特币ETF 9 月15 日与16 日合计净流出7.46 亿美元，17 日与18 日又净流入5.92 亿美元。

Bitwise 投资长Matt Hougan 21 日接受CNBC 访问，谈到加密寒冬是否已经结束时说：「我确实认为已经结束了，现在是加密之春，番红花都开了。」他认为这会是加密货币史上最强、持续最久的一次多头。

Hougan 的理由是，价格下跌的这段期间，各条区块链上的交易笔数持续增加，贝莱德等大型机构也更深入参与，「价格出现周期性的下跌，基本面却在结构性改善」，他预期价格会在年底前追上来。他也提到，AI 热潮过去吸走了追逐动能的资金，现在热度趋于平稳，资金正回流加密市场。

对于《清晰法案》在参议院卡关，Hougan 的看法是短期内规则改由SEC 与CFTC 制定，而现任的SEC 与CFTC 是美国史上对加密产业最友善的一届，「在《清晰法案》没过的情况下，我们反而可能得到更强的友善监管」。

BTIG 分析师20 日在报告中则表示，只要比特币守住7.5 万美元，多方就有机会挑战9 万美元。

看法相对保守的是CoinShares 研究主管James Butterfill。他9 月18 日指出，联准会这次会议更出乎市场意料的是点阵图拿掉了原本预期到2027 年的降息，这会支撑美元，也会延后比特币所仰赖的宽松资金环境，年内再升息一次「看起来越来越有可能」。

接下来的观察点落在经济数据。美国9 月30 日公布个人消费支出物价指数（PCE），10 月2 日公布就业报告，10 月14 日公布消费者物价指数（CPI）。 Kalchev 认为，通膨降温与就业市场稳定，对比特币的影响会比任何技术关卡都大。

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