知名风投机构Pantera 发布致投资者信函，信中除了再次重申比特币将在今年8 月涨至11.5 万美元外，同时也坚定看多以太坊的立场，认为其价值被严重低估。

Pantera Capital是成立于2013年、专注于区块链与加密货币项目的投资机构，即便近年来加密风投机构比比皆是，Pantera作为第一家美国比特币投资公司，至今仍活跃于加密领域中。他们在15日发布的致投资者信函中解释了今年看好比特币、以太坊的理由。

比特币

Pantera回顾去年减半释出的研究报告，当时指出，比特币减半是重大事件，但在价格上需要数年才能见效，平均来说，低点约在减半前的1.3年，高点在减半后的1.2年，过程耗时2.5年。Pantera认为，当时说的正在发生，且完全符合预测。

库存流量比模型(Source : Pantera)

Pantera 的价格预测主要是基于库存流量比模型(Stock-to-Flow,S2F)，实际数据化的价格为下图，尽管价格最终皆达标，但有些延迟了几个月才达到，而他们预测比特币将在今年8 月达到115,212 美元。

价格预测对比实现周期(Source : Pantera)

图中可以发现，Pantera 预测去年7 月价格应达13,598 美元，不过却迟了15 周才达标，但此后状况逐渐好转，今年1 月甚至提早了1 周的时间达到预测价格。Pantera 创办人Dan Morehead 在受访时表示：

不是说我敢用毕生储蓄打赌这一定会发生，但这是有可能的，我们正朝着正确的方向前进。

Pantera 总结对比特币的预测：

115,212 美元的预测看起来很可笑，当我们以65 美元推出比特币基金，并认为价格将来到5,000 美元时，听起来也很荒谬，马克·吐温曾说:「历史不会重复，但它会押韵」。而我们想说的是，比特币上涨的可能性远大于50%，且涨幅惊人。

以太坊被严重低估

以太坊在2015 年推出时，由于经济模型不如比特币，因此被贴上通膨、可能归零的标签，但Pantera 指出，以太坊上的DeFi 已经从去年的10 亿成长致今年的160 亿美元，交易手续费超过比特币，特别是比特币市占比已经来到70%，这往往是近年来的高点，因此有理由相信，相对于比特币，以太坊被低估了。

此外，以太坊也计画实施EIP-1559，长期来看甚至可能成为通缩资产，并能作为抵押品赚取收益，加上其基础用量每年增幅25倍(DeFi)、100倍(DEX)，与股票市场的资产相比，以太坊价格处于让人难以置信的低标位置。

Pantera总结道，比特币市占比最近已达70％ 以上，是近年来的高点范围，随着牛市持续前进，投资者可能将部分比特币收益投入以太坊，而芝加哥商品交易所(CME)的以太坊期货即将推出，机构投资者能合法进行投资，因此Pantera 也将持续看好以太坊。

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