随着降息预期减弱、远古巨鲸苏醒倒货，比特币周五早盘再度跳水，一度掼破85,500 美元关卡。相较于辉达（Nvidia）强劲财报支撑美股不坠，加密货币市场却独自憔悴，比特币单月跌幅已逾20% 。分析师警告，随着年底将至，机构资金转趋保守防御，市场结构正显著转弱。

根据CoinGecko行情数据显示，比特币目前的交易价格为85,391 美元，过去24 小时下跌7.4% 。

知名加密货币造市商FlowDesk 在市场报告中，点出了这波跌势背后的关键元凶：供给过剩。

FlowDesk 指出，近期观察到大量沉睡多年的「远古巨鲸」（长期休眠的比特币钱包）突然苏醒，将数以万计的比特币转移至中心化交易所（CEX）。面对突如其来的庞大卖压，买盘显得力不从心，导致现货市​​场呈现由「卖方主导」的格局。

除了巨鲸倒货，机构投资人的心态转变也是关键。 FlowDesk 分析，随着年底将至，基金经理人的操作策略已从积极进攻转为「防御保守」。

为了保住今年的帐面获利，机构目前更倾向于「获利了结」而非「增加曝险」。这种心态导致支撑币价的流动性迅速枯竭，也就是说，下方的买单挂簿变薄了，市场承接力道因此更加脆弱。

衍生品市场的数据，同样反映了现货市场的疲软。

FlowDesk 指出，大型比特币、以太币机构买家目前并不急着进场接刀，而是将买单挂在更低的价位等待。同时，交易员纷纷将手中的「卖权（看跌选择权）」进行展期并向下调整履约价，以维持对下行风险的保护。目前的波动率曲线严重向卖权倾斜，显示市场普遍预期跌势尚未到底。

Deribit 的选择权数据也呈现相同讯号。原先市场最热门的14 万美元比特币「买权（看涨选择权）」如今已被8.5 万美元卖权超越，后者已成为整体比特币选择权市场中「未平仓量」最多的价位关卡，反映市场情绪明显转向防御、甚至押注后续仍有下探空间。

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