比特币近期反弹突破8.5万美元，但链上数据显示，市场潜在抛售压力正快速升高。加密分析师Darkfost 指出，「卖方枯竭指标」已升至本轮周期曾出现局部顶部的相近水平，短期持有者的变化尤其明显。接下来，市场能否吸引足够买盘消化上方套牢筹码，将是比特币能否延续反弹的关键。
卖方枯竭指标升至警戒区
Darkfost 在X 平台发文表示，比特币目前已进入潜在抛售压力可能加剧的阶段。不过，他强调，这项分析反映的是市场可能面临的卖压，而非已经实际发生的集中抛售。
「卖方枯竭指标」（Seller Exhaustion）结合获利供应量与市场波动率，用来辨识市场风险升高或相对平稳的阶段，可作为观察短期行情的参考工具。
随着比特币近期反弹并突破8.5万美元，该指标迅速升高，短期持有者（STH）的相关变化尤其明显。目前指标已触及关键门槛，与本轮市场周期中曾出现局部顶部时的水平相近，显示价格上涨之际，潜在卖压也正在累积。
Darkfost 指出，由于波动率会随时间推移而减弱，分析时不必过度解读指标的单一数值，更重要的是观察整体变化趋势。后续仍须留意市场需求能否进一步改善，以及波动率是否收窄，借此限制潜在回档并让指标逐步恢复正常。
8.4万至8.5万美元成筹码密集区
除了潜在抛压升高，Darkfost 也指出，比特币目前面临明确的链上成本分布压力。根据其分析，约有53%的已投入资本集中在8.3万美元上方，反映这一带是市场重要的持仓成本区域。
其中，8.4万至8.5万美元是目前最大的筹码分布集群。由于大量投资者在这个区间建立部位，当价格重新接近其买入成本时，部分持有者可能选择获利了结或减少亏损部位，使该区间形成卖压。
因此，比特币即使能够反弹至8.5万美元附近，也不代表已经确立新的上升趋势。若要进一步走高，仍须有足够买盘承接可能出现的卖单，并有效突破这一筹码密集区。
7.7万至7.9万美元留意支撑
从下方支撑来看，Darkfost 认为，7.7万至7.9万美元区间可能成为比特币回档时的重要支撑区域。若价格无法有效突破8.4万至8.5万美元，市场可能先回测下方区间，观察买方是否愿意进场承接。
反之，若比特币能够放量突破8.5万美元，并在上方站稳，代表市场有机会逐步消化筹码密集区的卖压，降低持仓成本所形成的上行阻力，为后续行情提供较有利的条件。
整体而言，比特币目前正处于反弹动能与潜在抛售压力交错的阶段。短期除了观察8.4万至8.5万美元能否有效突破，也须留意市场需求及波动率变化。若买盘未能持续增强，价格仍可能面临回档风险；若能消化上方筹码，则有助于延续反弹走势。
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