社交媒体巨头Meta Platforms（NASDAQ: META）周四股价大幅下挫，盘中跌幅一度深达12.1%。尽管公司第三季度营收表现强劲，但管理层公布的激进开支计划以及一项大额非现金税项支出，引发了投资者对公司长期盈利能力的深切担忧，导致市场信心受挫。

财报表面光鲜：营收增长强劲，成本压力隐现

从表面数据看，Meta第三季度业绩可圈可点。公司当期营收达到512亿美元，同比增长26%，环比增长约8%，显著超出市场预期。增长动力主要来自广告展示次数增长14%以及广告单价提升10%。

然而，隐忧已然浮现。当期总费用同比增长32%至307亿美元，增速超过了营收增长。更值得关注的是，资本支出同比飙升逾一倍，从去年同期的92亿美元增至194亿美元。此外，由于一项与非现金税相关的“巨额账单”，公司每股收益（EPS）被拉低至1.05美元。但Meta指出，若剔除该影响，调整后每股收益可达7.25美元，高于市场普遍预期的6.71美元。

市场抛售核心：2026年开支计划引发恐慌

真正引发市场抛售的，是管理层对2026年的开支展望。在财报电话会议上，首席财务官李苏珊（Susan Li）向投资者表示，由于人工智能（AI）基础设施建设、增量云支出及相关折旧，2026年总费用的增长率将“显著快于”2025年，同时2026年的资本支出绝对增长额也将“明显大于”2025年。

公司首席执行官马克·扎克伯格更是明确表态，Meta将在未来一年更积极地投资人工智能，以确保在快速发展的AI竞赛中保持行业领先地位。他强调要足额投资，称积极前置建设产能是正确的策略。尽管扎克伯格表示，即使计算能力过剩也能改善核心业务或找到销售途径，但面对公司没有像微软、谷歌那样云服务业务的情况下如此激进的投入，许多华尔街分析师仍持谨慎态度。

市场用脚投票表明了态度。在纽约市场常规交易时段收于751.67美元后，Meta盘后股价进一步下跌约8%。此次下跌标志着投资者对该公司持续巨额支出的乐观情绪发生转变——今年以来截至收盘，该股股价已累计上涨28%。

Investing.com高级分析师Jesse Cohen指出，Meta的财报揭示了公司庞大的AI基础设施投资与投资者对短期回报期望之间日益紧张的关系。尽管基本面业务表现稳健，但在人工智能能力上不断增加的支出影响了市场情绪。这一紧张关系在电话会议上表露无遗，有分析师直接向扎克伯格表示，市场对这些投资“显然”存在担忧。

未来展望：开支步伐未止，Reality Labs仍承压

Meta的支出狂潮并未停歇。公司预计2025年资本支出将在700亿至720亿美元之间，较此前660亿至720亿美元的指引小幅上调了区间下端。今年以来资本支出已达500亿美元，预示着更多投资还在后头。李苏珊还透露，成本上升归因于未来基础设施支出和超智能实验室（Meta Superintelligence Labs）的需求。

另一方面，公司旗下专注于AI硬件的Reality Labs第三季度运营亏损达44亿美元，而销售额仅为4.7亿美元。公司预计该部门第四季度营收将同比下滑，部分原因是零售伙伴为假日季备货所致。不过，李苏珊预计，即使Quest头显销售放缓，AI智能眼镜（如Ray-Ban Metas）的销售额将会增长。

本文链接地址：https://www.wwsww.cn/tzfx/35151.html
郑重声明：本文版权归原作者所有，转载文章仅为传播更多信息之目的，如作者信息标记有误，请第一时间联系我们修改或删除，多谢。