本周全球加密货币市场再度陷入动荡，美国知名机构级主经纪商BlockFills 宣布全面暂停客户存提款服务，此举在比特币价格自高点回落逾50% 的宏观环境下，引发了市场对「机构级连锁反应」的高度焦虑。尽管官方强调此为应对极端波动的「暂时性措施」，但考虑到其背后拥有芝商所风投（CME Ventures）等华尔街巨头支持，该事件已成为观察加密货币金融体系脆弱性的关键指标。

BlockFills 是什么公司？

BlockFills 是一家总部位于美国芝加哥的领先金融科技公司，成立于2018 年，致力于为全球机构法人与专业交易者提供端到端的数位资产交易与技术解决方案。

作为加密货币领域的主要经纪商，BlockFills 的核心业务与优势包括提供现货、衍生品（Derivatives）、借贷（Lending）以及结构化产品的撮合与结算服务。

BlockFills 亦获得华尔街传统金融巨头的支持，包括芝商所风投部门（CME Ventures）与顶级造市商海纳国际集团（Susquehanna, SIG）的战略投资。

比特币极端波动引发去杠杆压力

比特币近期表现疲软，价格从2025 年10 月的高点大幅修正，价格一度腰斩。这种剧烈的价格下行直接触发了市场的大规模去杠杆化。对于像BlockFills 这类提供借贷与杠杆交易的主经纪商而言，当质押资产价值急速缩水，客户面临保证金追缴，却无法及时补足资金时，机构自身的流动性水位将受到严重挤压。

BlockFills 暂停客户存提款，场景类似FTX 破产前夕？

BlockFills 在上周采取了暂时中止客户存款和提款的措施。但客户仍可继续透过BlockFills 进行交易。

此次冻结资金进出，不仅造成相关法人的资金调度困境，更可能迫使受影响机构在其他平台抛售资产以获取现金，进而加剧整体市场的抛售压力，形成负向循环。不少人认为是此波币价下跌的元凶。

BlockFills 虽然目前尚未进入破产程序，且允许客户进行平仓操作，但「资金无法汇出」的既成事实已重创市场信心，让人不禁联想起FTX 破产前夕。

华尔街巨头支持仍无法幸免于流动性危机

其投资人名单包含芝商所风投（CME Ventures）与顶级做市商海纳国际集团（SIG），这类传统金融机构的背书曾被视为平台安全性的防护罩，但在加密货币市场的系统性风险面前，即使是资金雄厚的机构也难以免疫。市场分析指出，当前情况反映出加密货币信用体系的脆弱性，一旦基础资产价格剧震，流动性将迅速从体系中抽离，形成类似传统金融市场的「银行挤兑」风险。

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