资金正在加速撤离美金？什么是去美元化，对市场有什么影响？

回顾这一年，美国利率决策迟迟没有定案，市场对降息时点与幅度不断修正；同一时间，美国国债规模持续扩大，财政压力也持续升高，让部分市场的投资人开始思考，把资金集中在美元资产，风险是否正逐渐升高？

除了美元在全球外汇储备中的占比，已从过去约70% 以上，下降到目前约56% 左右；各国央行则持续买进黄金，近几年每年购买量都在数百到上千吨之间，明显高于过去平均。这代表一部分资金其实正在从美元资产，转向其他储备工具。

这背后，其实就是近年讨论越来越多的去美元化。

本文就来介绍什么是去美元化、为什么市场正在加速去美元化、目前是谁在推动，以及去美元化会如何影响全球资金配置？

去美元讲什么：不是不用美元，而是市场不「再」只用美元

所谓的「去美元化」，其实指的不是再也不用美元，也不是要找一个新的货币取代美元，而是整个市场打算开始降低对单一货币的依赖，让资产与交易逐步分散到不同的金融体系之中。

而这里指的单一货币，当然就是美元。

在过去的数十年间，全球的国际贸易、资产配置与金融结算，大多数都绕着美元运作，美元既是交易工具，同时也是资产定价的基准，也导致美元只要一有波动就是牵一发动全身。

举例来说，一笔发生在中东与亚洲之间的能源交易，实际上可能仍然是用美元计价和结算；或者一间公司在欧洲要借钱或筹资，利率与需求也会受到美元利率环境影响。许多看起来与美国无关的交易，背后其实都还是连到同一个体系。

但一直到了近年，这个结构开始出现松动，越来越多交易改用其他货币，资金配置也更加多元化，不再集中在美元资产。从数据来看，美元在全球外汇储备中的占比，已经从2001 年约72% ，一路下降到2025 年约56%～57% 。

变化幅度不算剧烈，但方向相当明确，代表市场并不只是因为单一事件（像是美国政治风险）在做短期因应，而是资金配置的根本逻辑开始改变，不再集中在美元，慢慢往不同资产分散！

也可以说，美元在全世界的重要性逐渐下降当中

要看懂去美元化，不能只盯着货币本身，而是要看整个环境怎么变，因为货币只是结果，背后真正驱动的是风险与资金配置逻辑的改变。

第一个变化，是持有美元的风险明显增加。

过去美元的优势在于稳定与流动性，但近年金融制裁与资产冻结变得更频繁，让部分国家意识到，一旦高度依赖美元，资产也可能在特定情况下被限制或无法动用。

最典型的例子就是俄罗斯因为战争被制裁，在2022 年被冻结约3,000 亿美元的外汇储备，这件事让各国开始重新评估，把资产放在美元体系里是否真的安全。

第二个变化，来自美国本身的财政与政策环境。

美国近年国债规模持续扩大、赤字已经来到了无法忽视的地步，虽然不会在短时间内引发问题，但会让部分资金降低对美元资产的配置比例。

以美国国债为例，总规模已经超过34 兆美元，而近年多国央行持续增加黄金储备，部分资金就是从传统美元资产转过去。这类调整幅度不大，但方向一致，明显是分散长期风险的策略。

第三个变化，来自技术与交易方式的改变。

区块链与数位支付系统，让跨境资金流动不再一定要经过传统银行体系，也让部分交易可以不透过美元完成。

举例来说，稳定币已经被用在部分跨境转帐与链上结算场景中，对使用者来说，这等于多了一条不需要银行中介、也不一定要走美元清算系统的路径。

这三个变化交汇发生的结果，是资金开始慢慢从原本集中在美元的体系中分散出去，而去美元化也从各个国家原先仅停留在政策层面的口头讨论，变成市场上正在发生的事。

而如果我们把这些变化拆开来看，会发现去美元化并不是由单一力量推动，而是来自不同层级的行为同时发生。

一部分来自国家层级，例如中国、俄罗斯开始推动本币结算，特别是在能源与大宗商品交易中降低美元使用比例，这类动作短期内影响有限，但会在区域内逐步改变交易习惯，累积长期效果。

另一部分来自央行的资产配置调整。近年各国持续增加黄金储备，背后的逻辑并不是单纯看好价格，而是降低对单一货币的依赖，像是2022 到2024 年，每年净买入都超过1,000 吨。

还有一部分来自市场本身。企业在做跨境交易时，开始同时持有多种货币以降低汇率风险，资金在配置时，也不再只停在美元资产，而是分散到黄金、商品甚至加密市场。这些动作不会写进政策文件，但会直接反映在价格与资金流向上。

这三种变化加在一起，让去美元化慢慢变成一个现在进行式。

说了「去」，很多人直觉式的就会想像那谁会来取代美元补上这个真空的位置？但这个问题本身过于简化，因为目前其实没有任何单一资产可以完全取代美元的角色。

黄金可以承接一部分避险需求，但没办法用来做日常结算；加密货币资产提供了新的交易方式，但价格波动仍然太大；其他货币在特定场景可以使用，但整体流动性与接受度还不足以成为核心。每一种资产都能做到美元作为全球霸权时的一部分功能，但没有一个可以完整取代。

因此比较可能的发展，不是出现下一个「美元」，而是不同资产各自承担一部分角色，让原本集中在单一体系的资金，转为在不同资产之间不断流动与重新配置。

如果把视角拉回链上，会发现一个很有意思的现象：加密货币市场看似去中心化，但大多数交易仍然以美元稳定币为基础，USDT 与USDC 这类美元稳定币，本质上都是美元体系的延伸，代表目前的DeFi，其实仍然建立在美元之上。

未来如果去美元化发酵到一钉程度，或许这个结构就会出现变化。一方面市场会开始出现更多非美元稳定币，或是以商品为基础的稳定资产（像是黄金）；另一方面，也会有越来越多现实资产（RWA）被带到链上，让资金不需要只停留在美元体系之中。

这个过程可能不会在短时间内完成，但资金配置的方式改变已经是现在进行式。

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