Maple Finance 在Q2 超越BlackRock BUIDL，资产管理规模（AUM）上升227%，达到25.9 亿美元，活跃借贷上升180%，达到9.26 亿美元，季度营收连续六次创新高达290 万美元，目前AUM 约为32.5 亿美元。 $syrupUSDC Q2 市值达到9 亿美元，成为第三大收益型稳定币，提供9% 左右的APY，表现不输Ethena，本文将介绍Maple Finance 究竟是什么，以及如何透过Maple Finance 赚取收益。

Maple Finance 项目介绍

Maple Finance 在2021 年5 月正式推出，以去中心化的资本市场平台开始，提供机构级借贷服务，提供高效且透明的资金借贷服务，现转型成链上资产管理机构。 Maple 成功在透明度、安全性、可扩展性三者之间找到新的平衡，提升资本效率同时解决DeFi 超额抵押的局限性，Maple 的服务更接近传统金融机构，不仅是借贷撮合，更是主动式资本管理，Maple 的运作模式巩固其机构级资产管理者的地位。

Maple 透过Pool Delegates（池代表）管理流动性池的运营，对机构借款人进行严格的调查与审核，与多数DeFi 协议不同，在特定情况下机构不需要超额抵押。 Maple 2.0 版本更新后，机制改为「动态抵押＋分层结构」，所有新流动性池都设定为超额抵押，并配合可调节的「抵押率下限」，将偿还机制改成由Senior Tranche、Junior Tranche 两部分组成，由放贷人、Pool Delegate 共同承受风险与收益。

完善机构端的服务项目后，Maple 推出散户使用的$syrupUSDC/$syrupUSDT 服务、BTC Yield 等新服务。

项目背景

核心团队

联合创办人兼CEO Sidney Powell、联合创办人Joe Flanagan、CTO Matt Collum、COO Ryan O'Shea、Head of Growth Martin de Rijke，核心成员在金融机构、金融科技公司等领域经验丰富，将传统金融与区块链知识结合，打造Maple Finance 精准满足机构的需求。

融资背景

融资总额：890 万美元（种子轮+ IDO + 2023 未公开轮）

投资机构：Polychain、Framework Ventures、Tioga Capital Partners、Strobe Ventures、Maven 11 Capital 等加密VC。

链上数据：

TVL 为19.6 亿美元，在借贷赛道中排名第七。

Maple 的资产管理规模（AUM）从今年四月开始快速上升，并在2025 年Q2 突破30 亿美元的规模，目前AUM 约为32.5 亿美元，主要的增幅都来自$syrupUSDC。

$SYRUP 代币表现

$SYRUP 目前的价格在4~4.5 美元，6 月底受到$syrupUSDC 跨链部署到Solana 链上以及上线多家CEX 走势强劲，7 月主要受回购提案影响，同时$SYRUP 也上线韩国主流交易所Upbit。

代币回购已经通过并开始执行，每季度将回购25% 该季协议收入，在公开市场购入之后将回购的$SYRUP 分配给质押参与者，鼓励长期质押。

Maple 的核心产品

$syrupUSDC / $syrupUSDT

原本Maple 提供的服务与产品都是切齐机构与特定投资人的需求，散户玩家难以参与，Maple 在2024 年5 月推出了$syrupUSDC 与$syrupUSDT 后开始受到散户与市场的讨论，设计保留机构级产品的严谨性，同时降低散户门槛，在不牺牲协议安全性的情况下提升参与度。

$syrupUSDC 可以视作收益型稳定币，Maple 提供独立管理散户资金的流动性池，让散户也能参与机构级的放贷服务，$syrupUSDC 池的资金会借贷给Blue Chip 与High Yield 池的机构借款人，同时维持Maple 严格的信贷评估流程，贷款产生的利息直接分配给$syrupUSDC 的存款人。

收益表现：

Maple 目前接受用户存入$USDC 跟$USDT 两种稳定币资产，两者在收益上有些微落差，Maple 提供的加权APY 为9.2%，分别由稳定币本身的收益加上Drip 积分的收益组成：

• USDC APY：7%

• USDT APY：6.9%

• Drip 积分：平均报酬率约为2.2%

Drip 积分是Syrup 池的参与奖励机制，存入1 $USDC/$USDT 每日可以获得1 Drip，部分质押活动每四小时复利一次，锁仓情况下能够获得额外奖励，锁仓三个月1.5 倍，锁仓六个月2 倍。在每一季活动结束后，可将Drip 积分兑换成Maple 的治理代币$SYRUP，兑换比例不固定，会依照每期的参与资金、用户决定。

BTC Yield

Maple 采用Core Network 双重质押模式，以机构级托管方式​​将$BTC 和CORE token 进行双重质押，获得$BTC 原生区块奖励，将所有收益直接以$BTC 形式分配给存款人。 $BTC 将会被存入Maple 指定的金库，全程由Maple 进行风控，不会借给第三方，因此没有借贷风险，资产收益单纯来自$BTC 出块奖励。

Core Network 是一个L1 平台，采用「Satoshi Plus」共识机制结合PoW 与DPoS 的混合架构，目标是成为比特币的智能合约层，让$BTC 持有者能够维持资产控制权同时进行DeFi 操作。根据Messari Q2 的报告，Core 上$BTC + CORE 的质押总额达7.06 亿美元（+30%），其中60% 的BTC 质押者同时也质押CORE，DEX 平均日交易量成长132%。

根据Bitcoin Ecosystem 数据，Core 以9.8M 笔交易（30 日）领先所有比特币相关（Bitcoin-Powered）的区块链，活跃钱包数达60.18 万（+32.11%），共处理84.6 万笔（+37%）交易。

Maple Institutional

提供机构级高效且透明的借贷服务，透过严格的调查与审核，降低借贷违约的风险以及超额抵押的额度。

Maple Finance Q2 表现

Maple 作为一个以借贷为核心业务的链上资产管理机构，最关键的评估指标是AUM 与活跃借贷，两者分别上升227% 与180%，三个产品线都有出色的表现。

$syrupUSDC

• 第三大收益型稳定币，市值达9.03 亿美元

• 成长主要来自Spark（+3.6 亿）、Morpho（+6,420 万）、Pendle（+1.03 亿）等协议

• Aave V3 正考虑将$syrupUSDC 纳入抵押品

• 6 月5 日上线Solana 主网，并与Kamino 合作推动杠杆循环（最高16% APY）。

• 收益率些微降低，但相对稳定且风险溢价下降，市场对$syrupUSDC 的信心提升。

$syrupUSDC 在Q2 展现强劲表现，若以相同金额在Q2 初进行投资来比较回报，$syrupUSDC 有1.6% 的报酬率，高于Aave 的0.85% 与Ethena 的1.29%。

Aave 被视为最安全的USDC 收益标准，Q2 $syrupUSDC 于Aave 的相对风险溢价正在下降，代表市场对Maple 的信心正在增强，愿意接受较低的收益，利率下滑是资产成熟的正常特征。 

BTC Yield

• AUM 由高峰1.8 亿下降到1.4 亿美元，资产流入放缓。

• 提供5% BTC 收益（以BTC 支付），安全托管。

• 即将推出$lstBTC 流动版本，预期复制$syrupUSDC 成长路径。

目前Core DAO 已经释出官方资讯，说明$lstBTC 如何生成，将会透过四个步骤，铸造出ERC-20 标准的$lstBTC，可以在其他DeFi 协议中再利用。

四大步骤：

1. Stake Bitcoin via timelocks：使用时间锁定的方式质押比特币，锁仓一段时间以确保用于协议安全与收益机制

2. Acquire CORE tokens：获取$CORE 以用于后续的双重质押

3. Stake CORE alongside BTC to earn higher Dual-Staking yield：将$BTC 与$CORE 一起质押获得更高收率。

4. Mint lstBTC – liquid ERC-20 representation of the position：质押完成便会铸造出$lstBTC

Maple Institutional

• AUM 5.43 亿美元，已达全年目标的一半。

• 新增抵押资产：$weETH、$mSOL、$HYPE

syrupUSDC 的延伸操作

$syrupUSDC 可以进行额外的DeFi 操作，最基础的是将$syrupUSDC 作为抵押品，在借贷协议上借出资产，目前支持多种协议，如：Spark、Morpho、Euler、Kamino 等。

Pendle 上也有$syrupUSDC 资产池，如果你是先透过Maple 存款获得$syrupUSDC，投入Pendle 做LP APY 最高可达21.48%，是单纯持有$syrupUSDC 的约2.5 倍，直接购买Pendle $PT syrupUSDC 则是有8.77%，PT 资产可以在部分借贷协议做为抵押品，再操作提升收益。

进阶操作可以进行杠杆操作、循环贷，笔者推荐借贷协议Euler ，目前Euler 上的$syrupUSDC/$USDT 稳定币对杠杆后收益最高可达32.3%，相对价格、波动高的资产，稳定币对进行杠杆化操作风险更低。 Pendle 的$PT syrupUSDC 在Euler 上一样可以进行循环贷操作。

Maple Finance 的未来

2024 年12 月，Maple Finance 公布2025 年的战略路线图，四大目标如下：

• TVL 突破40 亿美元

• 成为TradFi 机构的首选合作伙伴，透过Maple Institutional 借出超过1 亿美元

• Syrup.fi 的DeFi 整合规模超过1 亿美元

• 协议收入突破2500 万美元。

Maple 在今Q1 时，公布年底目标：

$syrupUSDC 已经超额完成全年目标，接下来Maple 将转向BTC Yield 与Maple Institutional 的成长，BTC Yield 预计在$lstBTC（流动性质押版本）上线后迎来新一波增长，预计复制$syrupUSDC 的成长路径。

Maple 的最终目标是在2030 年管理1,000 亿美元的年度贷款规模，规模是目前的45 倍，达成目标不仅需要扩张贷款规模，还有三大重点：

• 扩展资产管理产品组合

• 加深与传统金融机构的合作

• 吸引全球机构投资人

Maple 最强的成长燃料：RWA 叙事

随着政府跟机构入局，RWA 绝对是最具发展潜力的赛道，Maple 将完美参与RWA 的成长，借贷服务、收益型稳定币都与真实世界资产、美债有着高度关联，与大量机构、 DeFi 协议合作正式最主要的证据。

创办人Sidney Powell 表示：会有越来越多的传统资产管理人开始关注加密货币，你将会看到许多保险公司、退休基金、捐赠基金、主权基金带着更大规模的资金进入，这几乎是唯一的成长方式。

我不觉得我们现在真的是在和传统金融玩家竞争，但我确实认为他们很快就会来敲门。

当Tradfi 与Crypto 世界之间的界线越发模糊，资金大量流入的那刻，RWA 赛道势必会爆发，而Maple 早已准备好了！

结语

Maple Finance 精准的找到机构用户的痛点，透过技术提供良好的借贷服务体验，在散户端透过$syrupUSDC 的推出争取市场份额，Q2 的数据表现已经证明Maple 的优秀能力。随着全球机构开始与加密世界接轨，RWA 赛道开始高速扩展，Maple 的业务范围还有巨大成长空间，只要维持目前的优势，要达到2030 年的目标不无可能。身为散户玩家，持续关注Maple 的发展，透过$syrupUSDC 取得相当不错的稳定币报酬，同时透过积分累积$MAPLE，不大量押注 Maple 的未来成长，以低风险的方式参与Maple 的未来也是个不错的选择。

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