美财政部启动天才法案意见征询，稳定币监管正式进入核心制定阶段

美国财政部正式启动《GENIUS 法案》实施意见征询，拟定稳定币监管细节，涉及储备规范、跨境监理与反洗钱等多项重大议题。

正式进入立法执行阶段，财政部释出预告性公告征询意见

美国财政部于本周正式发布「事前规则制定通知（Advance Notice of Proposed Rulemaking, ANPRM）」，就《GENIUS法案》的具体实施方向，广邀公众意见。此举象征着美国首部聚焦支付型稳定币的联邦立法，正式迈入监管制定的核心阶段。

《GENIUS法案》由川普总统于7月签署生效，规定财政部需在18个月内建立稳定币监管架构，平衡创新发展与风险控管。此次公告的意见征询期为期31天，预计于10月20日截止，公众可透过Regulations.gov提交意见。财政部将汇整各界建议，进一步拟定正式法规草案，并与联准会协调落实细节。

公告中列出多项关键问题，包括：稳定币储备资产应如何持有与托管、外国发行商能否进入美国市场、联邦与州层级如何协调监管、是否应限制行销行为，以及如何落实制裁与反洗钱等义务。

此次意见征询延续财政部8月针对虚拟资产非法用途之侦测技术所发出的征询行动，反映当局对稳定币潜在洗钱、逃避制裁等风险的高度关注。除了既有的反洗钱（AML）与银行保密法（BSA）架构，财政部也特别关注外国发行商可能在美国市场活动时的监管适用问题。

根据《GENIUS法案》，支付型稳定币须具备100％储备支持，并对资产进行定期审计。若发行规模超过500亿美元，更需提交年度报告以供监管机构审阅。然而，法案本身对于税务处理尚未明确界定，引发市场对IRS是否会另行解释的关注。

财政部指出，稳定币一旦具备全球流通能力，将直接挑战现有的跨境支付系统如SWIFT，也可能对外汇与本国货币稳定性产生影响。尤其是美元稳定币的快速成长，已让欧洲央行与中国人民银行等国际机构表达政策忧虑。

根据Blockworks Research数据，目前以太坊仍是稳定币的主要承载链，占据约60.7％的市占率，其中$USDT供应量约为840亿美元，$USDC约为470亿美元。新兴稳定币如$USDe与$USDf亦呈现快速成长，分别新增供应逾1.41亿与3,800万美元，显示市场竞争加剧。

以太坊稳定币供应量。图/ Blockworks Research

摩根大通日前发布报告指出，若整体加密货币市值未明显扩张，稳定币之间恐将开始「同业互吃」市占率，甚至出现发行端过剩压力。在此背景下，《GENIUS法案》所提供的监管路径，不仅有助于提升市场信任度，也为产业进一步发展提供合规出口。

另一方面，美国国会亦同步推动针对整体加密资产市场架构的立法。参议院预计于9月底针对《负责任金融创新法案》（Responsible Financial Innovation Act）进行表决，该法案将厘清CFTC与SEC的管辖分工，奠定未来加密市场监理基础。

《GENIUS 法案》为川普政府于7月推动的「加密周（ Crypto Week）」三大重点法案之一，在众议院与参议院取得跨党派支持后，由川普总统于7月18日签署生效。当时现场聚集包括Gemini、Coinbase、Circle与Kraken等业界高层，象征行政部门与产业共构新金融秩序的里程碑。

川普政府明确表态将加速打造「对加密友善的监管环境」，以巩固美国作为全球加密中心的地位。财政部此次启动第二轮公众意见征询，无疑是将法案落实到具体政策的关键起点。

未来几周内，财政部将根据收集到的意见，撰写正式监管提案草案，进行后续审议与公告。对产业而言，这是一场攸关未来稳定币合法性、市场进入门槛与创新空间的重大监管辩论，而此次征询的结果，也将直接影响美国稳定币产业的监管设计与全球定位。

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