美国加密产业的稳定币业务模式，尤其是发行商Circle 与交易所Coinbase 之间的合作安排，可能因美国货币监理署（OCC）最新提出的监管草案而面临重大变数。
OCC 提稳定币监管细则
OCC 主任Jonathan Gould 周四在参议院就加密监管作证之际，业界正紧急研读该机构长达376 页的稳定币监管提案。这份草案旨在落实去年生效的《GENIUS 法案》，为美国境内稳定币发行商建立监管框架。
稳定币「收益（yield）」与「奖励（reward）」机制，是《GENIUS 法案》的核心议题之一，同时也是后续《数位资产市场清晰法案》（Clarity Act）谈判中的关键争点。
OCC 对第三方奖励机制释出警讯
OCC 的监管细则草案指出，若稳定币发行商与处理其代币的加密平台存在密切财务关系，极可能构成变相支付利息或收益，从而规避《GENIUS 法案》的禁令。不过，发行商若能提出充分证据，仍可推翻此推定。
业界过去普遍认为，法案禁止的是发行商直接提供收益，并不适用于Coinbase 等第三方平台自行推出的奖励计画。然而，OCC 的文字表述暗示，在特定合作模式下，第三方奖励亦可能被视为规避行为。
多名不具名业界人士坦言，这份草案初稿对产业并不友善，预计将积极游说修改。不过，也有人认为条文仍留有解释空间，未必全面封堵稳定币奖励机制。
曾任FDIC 律师的学者Todd Phillips 表示，OCC 的措辞并非「全面封杀」，「仍有讨论空间」，且其限制程度「尚待厘清」。
银行业与立法博弈
稳定币收益问题已成为《Clarity 法案》谈判焦点。银行业主张，稳定币收益恐动摇其以存款为基础的商业模式；加密业界则强调，现行《GENIUS 法案》并未禁止第三方提供奖励。
有参与谈判人士指出，OCC 率先提出监管草案，可能削弱银行业在立法过程中的游说筹码。但同时也认为，该机构「可能走得太远」，产业将在公众评论阶段提出异议。
值得注意的是，稳定币奖励业务对Coinbase 具有重要商业意义。该公司目前尚未公开回应。
规则尚未定案
OCC 的提案仍处于初步阶段，将进入公众意见征询程序，最终规则制定通常需时数月。若最终限制平台提供稳定币收益，或可消除《Clarity 法案》的一项争议，但其他政治分歧仍待解决。
周四参议院听证会上，多名议员强调须审慎评估社区银行的担忧。不过，监管机构也指出，目前尚未观察到银行存款大规模流向稳定币。整体而言，OCC 此举为稳定币收益机制增添不确定性，也使美国加密监管谈判再度升温。
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