稳定币发行商Circle 股价盘中一度重挫20%，市场普遍将矛头指向美国国会最新流出的《数字资产市场清晰法案》（Digital Asset Market Clarity Act）修订草案，其中针对「稳定币不得生息」的条文，被视为对商业模式的直接打击。

新版加密货币清晰法案，禁止持有稳定币生息

据悉，新版本条文明确禁止用户因「持有稳定币余额」而获得任何形式的收益或奖励。这意味着目前市场上常见的利息型稳定币、收益型钱包与相关金融产品，未来在美国监管框架下恐将面临全面收缩。消息曝光后，引发加密货币业界强烈反弹，认为条文过于严苛，甚至可能扼杀稳定币作为金融基础设施的创新空间。

此次修订背后，银行业的影响力被视为关键因素之一。长期以来，传统金融机构对稳定币「类存款化」趋势高度警惕，认为若允许发行方​​对持币者提供利息，将直接侵蚀银行存款基础与放贷能力。在最新折衷方案中，监管方允许基于「使用行为」（如支付、交易）发放奖励，但明确禁止单纯因持有余额而获利，试图在创新与金融稳定之间划出界线。

Circle 与Coinbase 长期透过提供利息给USDC▼持有者，持续扩张市占，也成此次监管重拳的最大受害者。

加密货币清晰法案将改变稳定币属性

立法进程方面，目前法案正迈向参议院银行委员会听证的关键阶段。若顺利通过，后续将进入整合版本与全体表决程序。不过，目前仍存在多项未解争议，包括去中心化金融（DeFi）的监管范围与反洗钱机制，以及是否应限制政府高层官员参与加密产业牟利等政治敏感条款。

市场之所以反应剧烈，关键在于稳定币的「双重属性」正被到监管重新定义。过去稳定币既是支付工具，也是链上资金的收益载体，承接了部分银行存款、货币市场基金（MMF）与短期债券的功能。但新草案迫使稳定币回归纯粹的交易媒介角色。换言之，监管方正在将稳定币从「类金融资产」重新压回「类现金工具」，这对整个加密资本市场的资金配置模式构成冲击。

银行业的长期游说，被视为此次条文收紧的重要背景。传统金融机构始终认为，若稳定币能提供类似存款利率的收益，将对银行存款形成替代效应，进一步削弱其放贷能力与资产负债表稳定性。

在此逻辑下，监管机构最终采取折衷方案：允许基于「使用行为」（如支付、交易、消费）发放奖励，但禁止任何与「持有余额」直接挂钩的收益机制，试图避免稳定币在经济实质上等同于「无牌银行存款」。

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