稳定币龙头Tether 发布2026 年第二季独立审计报告，显示在加密货币市场剧烈波动的背景下，该公司持续采取防御性资产配置。报告指出，截至2026 年6 月底，核心储备资产中的比特币（BTC▲）与实体黄金持有量双双创下历史新高。尽管第二季末加密市场面临价格波动，导致比特币帐面价值有所调整，但实体黄金储备的大幅加码有效发挥了资产对冲效应。此外，Tether 借由入股垂直整合的贵金属平台并推出代币化黄金抵押贷款，正加速将数字资产与传统实体供应链融合。整体数据反映出该公司在维持流动性的前提下，正积极重塑其资产版图。

比特币库存逼近十万枚，帐面价值受市场波动影响

Tether 截至2026 年6 月底的比特币持有量已增长至约98,933 枚，较2025 年底的96,185 枚累计增加约2,748 枚。然而，受到第二季末加密市场回档影响，以6 月30 日每枚58,642.15 美元的结算价计算，其帐面总金额降至58.02 亿美元。相较于2025 年底的84.30 亿美元，累计帐面价值减少约26.28 亿美元，此变动主要源于市场价格波动，而非实质减持。

黄金储备突破146 吨，发挥资产对冲效应

在传统避险资产方面，Tether 于2026 年上半年显着加码实体黄金储备。截至6 月30 日，其持有的LBMA 标准实体金条总重达到约470 万盎司（约146.2 吨），相较于2025 年底大幅增加约66.3 万盎司。虽然6 月底国际金价较第一季高点回落，但得益于库存数量的实质增长，实体黄金帐面总金额达到188.38 亿美元，较2025 年底增长13.88 亿美元，有效平衡了高风险资产的波动。

Tether 黄金拥有量超越多数主权国家，瑞士核子碉堡确保资产安全

如果将Tether 视为一个「主权国家」，以其目前约146.2 吨的黄金储备量来看，已经成功挤进全球前30 大黄金持有国/机构的行列，规模超越希腊、卡达等主权国家。

实体黄金具有无法被远端冻结、无法被制裁或扣押的物理特性。 Tether 选择自行掌控黄金的实体托管。其黄金储存于瑞士一座冷战时期建造的核子碉堡中，设有多层安全防护机制。 Ardoino 形容该设施如同「詹姆士庞德场景」。这与许多新兴市场央行将黄金搬回国内或中立国的动机完全一致。

入股黄金平台与推出抵押贷款，数字代币对接传统供应链

Tether 近年来一直是市场上最大的个人黄金买家之一，但今年第一季的购买速度稍有放缓，于第二季黄金价格下跌之际再度加大力度买进。

Tether 去年底从汇丰控股有限公司聘请了两名资深贵金属交易员，旨在打造所谓的「世界上最好的黄金交易大厅」，但仅仅几个月后就迅速将他们解雇了。

不过，自那以后，该公司一直在寻求出借其庞大的黄金储备。今年2月，Tether 以1.5 亿美元收购Gold.com 股权，是其「实体化」战略的关键一环。 Gold.com 作为垂直整合的贵金属平台，拥有美国铸币局授权分销商身分及强大的仓储物流体系。这项投资让Tether 能将其数位代币XAU₮ 直接对接到传统的实体黄金供应链。未来，投资者不仅能在链上交易代币，甚至有望透过Gold.com 旗下的零售通路（如JM Bullion），直接使用稳定币兑换或结算实体金条。根据Gold.com 的季度报告，该公司还与这家加密货交易币巨头签订了贵金属储存和协议，截至3 月31 日，未偿租赁和客户预付款总额达3.63 亿美元。

此外，Tether 也与加密贷款商Ledn合作推出以Tether Gold（XAUT）为抵押的贷款服务，XAUT 持有人不需卖出黄金即可获取流动性，模式参照Ledn 既有的比特币抵押贷款架构。

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