在谈到总体经济的时候，铜金比是一个时常会被拿来当作判断景气动向的指标。
本文链圈子（www.wwsww.cn）介绍什么是铜金比，并且快速让读者了解它跟全球景气循环的关系以及该如何查询。
铜金比是什么？
铜金比是铜价跟黄金价格的比值，英文为Copper-Gold Ratio，意思是要买一盎司的铜需要多少盎司的黄金，常被拿来当作判断全球景气循环的指标，有时也会称为金铜比。
「铜」是一种重要的工业金属，大多用于工业消费，其中超过65%用于建筑施工和电子产品，所以当全球经济快速增长时，铜价的表现强劲，因此铜价被视为是全球景气的领先指标。
「黄金」是典型的避险和抗通膨资产，它和工业没有太大关系，价格主要受到利率和通膨预期的影响。金价上涨通常代表对经济衰退的担忧加剧，因此在经济衰退或是地缘政治因素爆发时，金价常常表现良好，而经济繁荣的时候，金价往往会持平或下跌。
因此，当景气复苏或是进入成长阶段时，铜的需求增加，价格成长幅度超越黄金，使得铜金比上升。
反之，当景气趋缓或是进入衰退阶段时，铜的需求减少，黄金避险需求增加，铜的价格表现较黄金弱，使得铜金比下降。
铜金比计算公式？
铜金比＝每盎司铜价÷ 每盎司金价
下图为近30年(1993~2023)来铜金比的走势图。
可以看出近30年来，高点落在2006/07，这是金融海啸爆发的前一年多，当时房市、股市一片看好，景气达到巅峰，铜的需求增加，价格成长幅度超过黄金，铜金比来到0.000365。
近30年来的低点则是落在2020/04，这是新冠肺炎疫情爆发后2个月左右。在2020/02新冠疫情突然全球爆发后，各国纷纷采取隔离政策，股市崩溃，原油、黄金、铜等大宗商品均大跌，但铜的跌幅又比黄金更猛烈，因此铜金比来到近30年来的低点0.000085，跟高点时差了4.3倍，不过随后也因美联储大量印钞、市场信心恢复，铜金比很快就反弹至0.00015左右。
链圈子（www.wwsww.cn）提示：观察数据，铜金比并没有一个长期绝对的高点或低点，但做为相对短期内的变化，仍是有参考价值。
要注意的是，它虽然领先经济，但并没有领先股市价格，大多时候与股市仍是同时指标。(可以参考下面段落)
铜金比跟景气循环的关系
上图解释了铜金比跟景气循环的关系：
- 复苏及成长阶段：铜金比上升
- 趋缓及衰退阶段：铜金比下降
在谈到对未来经济预期的时候，美国10年期公债殖利率是一个非常重要的指标，常会被市场当作观察未来经济变化和反映市场情绪及对未来利率预期的指标。
当市场景气复苏，投资人愿意承担更高风险的投资（例如：买股票、企业做更多投资），这时债券价格会下跌、10年期公债殖利率上升，资金流向股市。
相反的，当市场景气衰退，投资人会转向投资稳定安全的商品（例如：债券），所以资金会流向债券，这时很多人要买债券，所以债券价格就会上涨，10年期公债殖利率下降。
下图为铜金比跟美国10年期公债殖利率的走势图，可以看出两者在过去15年呈现高度正相关，可见铜金比跟景气循环确实有密切的关系。
然而，在解读这个指标时也要小心，历史并不会100%的重复，规律也并非100%绝对，总是存在例外。
例如从2022年开始，铜金比跟美债10年期殖利率两者走势开始偏离，由于通膨的疑虑，美国快速升息，导致债券价格下跌，10年期公债殖利率飙升，但是对经济的担忧却使铜金比却呈现下滑的现象，这是过去15年以来两者出现这么大落差，也让经济的前景陷入迷雾之中。
铜金比跟股市的关系
如果铜金比与景气循环有着密且关系，那么它与股市的表现关系又如何呢？
首先我们可以看铜金比跟美国商业信心指数的相关性，对比之后发现两者呈现高度正相关。
也就是说，当商业信心指数高涨的时候，铜金比也是上升趋势。
价值股通常指价值被市场低估的公司，或是营收没有显著成长的公司，例如能源、工业、金融或材料行业。在经济复苏的早期阶段，需求和生产的增加往往会提振这些价值股公司的表现。
下图比较铜金比和代表美国小型价值股的ETF IWN股价走势，可以看出两者大致呈现正相关走势。
此外，有分析师比较了铜金比跟S&P 500指数成分公司的EPS成长率，发现铜金比是一个领先指标，平均领先SPX指数成分公司的EPS成长率5个月。
铜金比如何查询？
在Longtermtrends这个网站上，就可以轻松查到自1850年来的铜金比走势以及铜金比和美国10年期公债殖利率的走势比较。
快速重点整理：什么是铜金比？
- 铜金比是铜价跟黄金价格的比值，意思是要买一盎司的铜需要多少盎司的黄金，常被拿来当作判断全球景气循环的指标
- 当景气复苏或是进入成长阶段时，铜的需求增加，价格成长幅度超越黄金，使得铜金比上升。
- 当景气趋缓或是进入衰退阶段时，铜的需求减少，黄金避险需求增加，铜的价格表现较黄金弱，使得铜金比下降。
- 历史上，铜金比跟美国10年期公债殖利率呈现高度正相关。
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