在比特币持续承受短期价格压力、投资者担心比特币可能跌至30,000 美元之际，摩根大通策略师尼古拉斯·帕尼吉尔佐格鲁的一项最新评估再次点燃了金融市场的讨论。根据他的分析，尽管短期波动依然较高，但比特币在长期内可能比黄金具备更强的投资属性。
帕尼吉尔佐格鲁指出了两项关键的结构性优势：不断增长的机构采用率以及比特币总量固定为2,100 万枚。许多投资者将这一特性视为对冲通胀的潜在工具。他认为，这些因素使比特币成为传统价值储存手段之外，越来越具吸引力的替代选择。
波动性仍然是比特币与黄金之间的关键差异
尽管长期前景看涨，摩根大通也承认，比特币在短期内的表现方式与黄金存在显着差异。
历史上，黄金在经济压力时期一直扮演着稳定锚的角色。相比之下，比特币仍然具有高度周期性，对流动性状况、宏观经济数据以及市场风险偏好非常敏感。这种波动性可能导致剧烈回撤，例如近期的调整曾将BTC 推向约60,000 美元中段区间，但同时也为更长时间维度下的超额回报创造了可能。
从摩根大通的角度来看，正是这种风险与回报并存的特征，吸引了越来越多的机构投资者，尤其是在加密基础设施不断成熟、受监管投资工具持续扩展的背景下。
两种相互竞争的叙事塑造当前的比特币市场
当前的市场环境凸显出两股并行运作的力量。
一方面，短期不确定性主导着市场头条。宏观经济压力、获利回吐以及风险资产表现走弱，对比特币及更广泛的加密市场形成了拖累。
另一方面，比特币正在更深层次地融入机构投资组合。资产管理公司、对冲基金以及企业，正越来越多地将BTC 视为战略性配置，而非单纯的投机交易。
哪一种叙事最终占据主导，将在很大程度上取决于全球宏观背景——尤其是利率预期和流动性状况——以及持续流入数字资产的资本规模。
目前，摩根大通的观点进一步强化了华尔街日益形成的共识：尽管比特币及其他加密货币可能仍将保持高波动性，但其作为“数字黄金”替代品的潜在角色，正变得越来越难以被机构投资者忽视。
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