比特币（BTC）上周一度重挫逼近6 万美元，研究与经纪公司K33 认为，这波下跌可能已形成一个「局部底部」。该公司指出，在现货、ETF 与衍生品市场中都出现类似「恐慌性抛售」的极端迹象。

市场指标显示6 万美元为局部底部

K33 研究主管Vetle Lunde 周二晚间在最新报告中表示，本轮下跌伴随「大量极端异常数据」，包括成交量达到历史第95 百分位水准、资金费率跌至2023 年3 月美国银行业危机以来最低，以及期权偏度（options skew）升至仅在2022 年熊市最剧烈压力期间才出现的水准。

动能指标也进入罕见区域。自1 月20 日以来持续遭到抛售后，比特币日线相对强弱指数（RSI）跌至15.9，为2015 年以来第六次出现如此超卖水准，仅低于2020 年3 月与2018 年11 月的纪录。

RSI 用于衡量价格变动的速度与幅度，数值介于0 至100 之间。 Lunde 指出，前两次出现更低RSI 时，皆对应重大周期性底部，强化此次回落可能为局部底部的论点。

市场情绪指标亦显示高度压力。加密货币恐惧与贪婪指数在此次抛售期间一度跌至6，创下历史第二低水准，凸显市场对比特币逼近6 万美元的极度悲观情绪。

交易量暴增与衍生品市场承压

Lunde 指出，价格剧烈波动伴随「高度活跃的交易」。 2 月6 日的两日比特币现货成交量达320 亿美元，为历史高位之一。 2 月5 日与6 日连续两天成交量达第95 百分位水准，这种情况在过去五年仅于FTX 崩溃期间出现过一次。

他表示，这类极端成交量通常与价格局部高点或低点相关，但往往之后会进入盘整阶段，甚至可能回测低点。

衍生品市场同样反映压力。 2 月6 日，比特币永续合约的日化资金费率跌至-15.46%，为2023 年3 月以来最低；七日平均年化资金费率降至-3.5%，创2024 年9 月以来新低。期权偏度亦进入「极端防御区间」，类似水准过去仅出现在Luna 崩盘、三箭资本（3AC）连锁清算以及FTX 崩溃期间。

ETF 出现创纪录交易量与资金流出

美国比特币现货ETF 也出现创纪录波动。贝莱德旗下IBIT 在2 月5 日创下单日最高成交量纪录，超过100 亿美元、成交2.844 亿股；同日亦为自ETF 上市以来第五大单日资金流出。尽管随后几日出现资金流入，但自上周二以来净流出仍达13,670 颗BTC。

Lunde 表示，综合波动率、成交量、收益率、期权偏度与ETF 资金流向等多项极端指标来看，6 万美元极可能构成高机率底部。

K33 预期，比特币接下来将进入数周甚至数月的停滞盘整阶段，区间可能落在6 万至7.5 万美元之间。市场活动将逐步降温，虽不排除回测支撑的可能，但预计不会出现显着跌破近期低点的情况。

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