据《The Block》与《Bloomberg》报导，美国现货比特币ETF 在6 月1 日至5 日的5 个交易日内、合计净流出17.2 亿美元、是历史上第二大的单周流出、也是自2025 年2 月以来最大规模。 BlackRock 旗下的IBIT 单独流出13.37 亿美元、创下IBIT 自2024 年1 月上市以来的最大单周流出纪录；Fidelity 的FBTC 流出2.02 亿美元。触发点被多家分析师指向5 月强劲的非农就业数据、削弱了市场对Fed 短期降息的预期。

17.2 亿美元的结构：IBIT 一家就占近八成

本周的ETF 流出有两个特征。第一、IBIT 单独占总流出的77.7%、其他ETF 包括FBTC 等加总约占22.3%、显示这轮退场主要来自BlackRock 的大型持有人。第二、IBIT 创自身历史最大周流出、规模超过2024 年7 月ETF 卖压最深的单周。

机构持仓变动是这份数据的核心。 spotBTC▲ETF 自2024 年1 月开放以来、主要买盘来自财务顾问、家族办公室、退休金等长期持仓端、单周要看到13 亿美元级规模的单一ETF 流出、代表至少有数家大型机构持仓在做结构性减码、而非散户恐慌卖。

触发点：强劲就业数据压缩Fed 降息空间

多家分析师把这轮流出归因于6 月5 日公布的美国5 月非农就业数据—17.2 万人、远超预期的8 万人、失业率持平4.3%。强劲的劳动市场让Fed 缺乏短期降息的理由、CME FedWatch 显示交易员把今年内升息一次的机率反向拉升、推翻原本「年内不动、2027 年初升息」的预期。

对BTC▲机构持仓而言、Fed 维持高利率＋潜在升息、意味美元实质利率上升、压缩BTC▲作为非生息资产的相对吸引力。机构从ETF 撤出资金、重新配置到固定收益或现金、是这个利率环境变化的直接反应。

Saylor 暗示增持与ETF 大流出形成对照

同一周、Strategy 执行董事长Michael Saylor 在X 公开暗示将继续增持比特币、把BTC▲过去一周下跌归因于资金轮动到AI 而非基本面受损。 Saylor 的个人立场与ETF 机构资金的流出方向相反、形成「企业国库加码vs 机构ETF 退场」的张力。

ETH▲ETF 的同期流量是否有类似结构（之前有报导指ETH▲ETF 也在连续流出）、以及6 月11 日CPI 数据是否持续强劲、会直接决定下一周ETF 流出是否扩大。

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