随着比特币再创历史新高，加密货币交易所 Coinbase 的 App Store 排名急速攀升，引发市场议论「散户回归了吗？」。该现象在过往多轮牛市中都是关键讯号，但如今市场环境大不相同，Coinbase 是否仍能作为散户进场与市场过热的风向球仍有待观察。

Coinbase 冲上榜单，牛市熟悉场景再现

根据 The Block 数据，Coinbase 在美国 Apple App Store 的排名自 6 月中旬开始上升超过 70%，从 436 名一路攀升至 126 名，反映出用户下载热潮与加密市场回温可以说是同步出现。

回顾历史数据，Coinbase 一旦进入前 100 名，通常伴随比特币阶段性的价格高点，也是市场过热的迹象；若排名跌出前 400，则多半处于熊市阶段。

这次排名急升正值比特币持续突破历史新高、站上 12 万美元附近，有人认为是新一波上涨周期的开端，也有人认为是散户资金重返市场、顶部浮现的前兆。

散户真的回来了吗？Youtube 与 Google 数据打脸

虽然 App Store 排名上升令人兴奋，但业内人士对散户是否真正回归仍抱持怀疑。Bitwise 研究主管 André Dragosch 指出，尽管比特币创下新高，但 Google 搜寻「Bitcoin」的热度仍处于低点，与 2021 年散户疯狂涌入的状况天差地远。

交易员 Elisa 也引用 Google Trends 数据指出，「crypto」的搜寻量明显不及前波牛市高峰，显示大众关注度尚未真正升温。

YouTube 上与加密货币有关的内容观看与订阅数据也表现平稳，不难看出散户的兴趣并没有提升。

市场已蜕变，过热指标恐失准

这轮牛市明显与过往不同，从比特币独领风骚、以太坊摇摇欲坠、以及等不到的山寨季，以下将厘清这轮市场周期发生了什么变化。

加密货币 ETF 改写市场参与模式

首先，这次牛市不同的一大关键，是现货 ETF 的诞生。2024 年初，比特币现货 ETF 启动以来吸引超过 530 亿美元的资金流入，7 月上线的以太坊现货 ETF 也快速累积 64 亿美元。

投资人自此便能透过传统证券商接触加密资产，不再需要下载 Coinbase 或其他加密货币交易所 App，明显改变了散户参与的方式。

换句话说，Coinbase 的下载量或许不再能完整反映市场实际参与度，其作为散户动能风向球的角色，正面临严峻挑战。

代币化股票、加密货币储备企业成圈外散户新热点

从 Robinhood 透过自家 L2 发行代币化股票、以 MetaPlanet 及 SharpLink 为首的 BTC/ETH 储备公司股价暴涨、Circle IPO 引领稳定币议题热潮来看，美国散户似乎已不再需要追求加密货币的高风险与高报酬，反而能够从受到监管的传统金融市场中，间接参与加密话题的炒作，也能获得不错的收益。

Coinbase 仍是指标，但不再是唯一

不过，Coinbase 的 App 排名仍具象征意义，但在 Robinhood、Binance.US 等多平台抢市的今天，加密世界的使用者分布更加分散，单一平台的指标意义逐渐削弱。

此外，市场周期中的散户 FOMO 潮如今可能透过 ETF、券商股或银行股等形式出现，App 的表现或许已经失效。随着加密市场迈入多元与融合时代，投资人若只透过单一指标或旧有思维解读市场，恐怕会错过真正的行情。

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