根据Bloomberg 4 月21 日报导，AI 专用核电新创Fermi（股票代号FRMI）共同创办人Toby Neugebauer 在4 月18 日被董事会罢免CEO 职位后，于4 月21 日公开呼吁把公司卖掉。同日宣布离职的还有CFO Miles Everson。公司股价4 月20 日单日重挫22%；自2025 年10 月IPO 高点起算，Fermi 市值从200 亿美元滑落至34 亿美元，半年蒸发83%。

管理层异动：CEO 与CFO 同日离任

Fermi 于4 月18 日宣布Neugebauer 辞任CEO，并同步揭露CFO Miles Everson 离职。 Neugebauer 将继续担任董事，但卸任董事长；过渡期由新设的「Office of the CEO」接手日常营运，成员为COO Jacobo Ortiz Blanes 与前董事会顾问Anna Bofa。

Bloomberg 4 月21 日跟进报导，Neugebauer 于离任后公开要求把公司卖掉，明确表达对现任董事会方向的异议。这是一家上市公司前CEO 在被罢免仅两日后即对外呼吁出售，在近年企业管治争议中罕见。

财务与业务挑战：IPO 前无营收、失去首个hyperscaler 客户

Fermi 于2025 年10 月完成IPO，挂牌前尚未产生营收，以「AI 资料中心专用核电」概念吸引投资人。上市后公司承诺的首个hyperscaler 客户合约未能如期落地，触发股价连续下修。加上Neugebauer 先前与美国商务部长Howard Lutnick 在公开场合发生冲突，进一步削弱市场对公司政治能量的信心。

市值变化轨迹：2025 年10 月高点约200 亿美元→ 2026 年4 月20 日约34 亿美元，半年内蒸发逾166 亿美元、跌幅83%。盘后交易一度扩大至31%。

AI 基础设施叙事的现实考验

Fermi 的跌势为2025 至2026 年席卷美股的「AI 核电供应」概念股敲响警钟。该赛道另有Oklo、NuScale、Constellation Energy 等公司，核心叙事均为「大型hyperscaler（Amazon、Meta、Microsoft 等）将锁定长期核电PPA（购电协议）以支撑算力扩张」。

Fermi 的困境显示，在叙事层面获IPO 融资与在商业层面实际签下PPA 之间仍存在巨大执行落差。这也与近期Amazon 承诺Anthropic 5GW 算力、10 年1000 亿美元等大型算力协议形成对照：hyperscaler 与前沿AI 公司直接绑定的算力合约，比纯核电供应概念股更具确定性。

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