7月29日，金融科技公司PayPal公布第二财季财报后，股价下跌9%，市场反应似乎过于激烈。投资者主要担忧该公司自由现金流大幅下滑——第二财季仅为6.92亿美元，同比下降49%。然而，这一下滑更多是现金流周期性问题，而非长期趋势恶化。PayPal管理层仍维持2025年自由现金流60亿至70亿美元的预期，表明短期波动并未动摇财务健康。因此，股价的剧烈调整可能提供了买入机会。 

尽管PayPal的增长放缓，但盈利能力依然强劲。第二财季收入仅增长5%，活跃账户增长2%，但交易利润率提升了7%，高于收入增速。这得益于首席执行官Alex Chriss上任后对定价策略的调整，包括重新协商大客户合同，优化无品牌支付的利润率。此外，公司通过积极回购股票推动每股收益（EPS）增长，第二财季EPS同比上升20%，持续为股东创造价值。 

不过，PayPal也面临一些挑战。用户增长近乎停滞，过去12个月每个活跃账户的交易量下降4%，这一趋势若持续，可能限制收入增长空间。跑赢大盘的股票通常依赖高于平均的营收增速，而PayPal目前的表现显然未能满足这一条件。 

尽管如此，PayPal的增长潜力仍值得关注。旗下Venmo平台占支付总量的18%，且增长加速——2024年第二财季交易量同比增长12%，高于前一财季的8%。此外，PayPal近期与PayPal World合作，推动与全球数字钱包（如MercadoLibre和腾讯）的互操作性，有望扩大市场渗透率。虽然这一举措的效果需待秋季正式推出后验证，但长期来看可能提振业务表现。 

综合来看，PayPal股票具备投资价值，但需理性看待增长前景。短期内，公司可能难以大幅跑赢标普500指数，但稳健的自由现金流和股票回购策略为股价提供支撑。当前股价较52周高点下跌23%，已具备一定安全边际。若Venmo加速增长或新合作带来积极影响，PayPal有望超越市场预期；即使增长维持现状，投资者面临的下跌风险也相对有限。因此，对于注重长期价值的投资者而言，PayPal股票仍是一个值得考虑的选择。

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