美股崩盘警报拉响？三重信号告诉你美国经济有多危险

尽管美国目前看似尚未陷入衰退，但近期数据表明，经济可能比预想的更接近衰退边缘。以下三大信号显示，一场可能触发股市崩盘的衰退正在逼近，同时，有一种方式能让美联储在此情境下再度出手托市。

信号一：就业增长表现黯淡

从表面看，1月份的就业报告表现亮眼：报告显示当月经济新增13万个就业岗位，约为经济学家预期值的两倍，失业率降至4.3%。然而，深入分析发现，大部分新增岗位来自严重依赖政府资金的医疗保健和社会救助领域。

更糟的是，美国劳工部的修正数据显示，2025年美国经济实际仅新增18.1万个就业岗位，远低于此前估算的58.4万。作为对比，2024年经济新增就业近146万。对于一个主要由消费者支出驱动的经济体而言，这无疑是个坏消息，因为持续的收入是支撑消费的基础。

与此同时，报告显示，消费者在抵押贷款和信用卡等贷款上的违约率已达到近十年来的最高水平。根据纽约联邦储备银行近期的一份报告，2025年第四季度，美国家庭债务总额触及18.8万亿美元，其中非住房债务接近5.2万亿美元。

总体债务拖欠率上升至4.8%，为2017年以来的最高水平。报告还特别指出，虽然抵押贷款拖欠率“接近历史正常水平，但资质的恶化主要集中在低收入地区和房价下跌的地区。”

在2020和2021年疫情之后，消费者曾现金充裕。当时利率为零，政府向经济注入了数万亿美元。由于疫情期间的社交隔离措施限制了人们的日常活动，储蓄不降反增，消费需求强劲。但经济数据显示，如今这些超额储蓄已基本耗尽。

截至去年11月，美国个人储蓄率（即个人储蓄占可支配收入的百分比）为3.5%，虽然高于2022年的低点，但已远低于2024年1月的6.5%。同时，信用卡债务持续攀升。

如同过去一样，美联储可以通过持续实施宽松政策来救助市场，这已成为自2008年大衰退以来多数年份的常态。这意味着以超出预期的幅度降息，并扩大（或至少不缩减）其资产负债表。

如有必要，美联储当然有降息的空间。如果失业率上升且通胀持续向美联储2%的目标迈进，美联储可以继续降息。前总统特朗普也曾明确表达希望美联储降低利率的意愿。

然而，如果通胀居高不下甚至反弹，美联储降息的理由将不再充分。但除非发生难以预料的突发事件，历史经验表明，只要美联储维持宽松政策，市场就很难长期处于低迷状态。这实际上相当于为任何温和的衰退提供了一个底部支撑。

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